公用事业行业周报：27年甘肃绿电机制电价触达竞价上限板块盈利预期有望企稳-260518（8页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 5 月 18 日 行业研究行业研究 2727 年甘肃绿电机制电价触达竞价上限，年甘肃绿电机制电价触达竞价上限，板块板块盈利预期有望企稳盈利预期有望企稳 公用事业行业周报（20260517）公用事业公用事业 本周行情回顾本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块上涨 1.18%，在 31 个 SW 一级板块中排名第 4；沪深 300 下跌 0.25%，上证综指下跌 1.07%，深证成指下跌0.02%，创业板指上涨 3.5%。细分子板块中，火电上涨 4.96%，水电下跌0.11%，光伏发电上涨 1.56%，风力发电下跌 1.1%，电能综合

2、服务下跌 1.22%，燃气上涨 0.13%。本周数据更新：本周数据更新：本周国产、进口动力煤价格周环比小幅上行。其中，国产秦皇岛港 5500 大卡动力煤（中国北方，平仓价）周环比上涨 7 元/吨。进口动力煤中，防城港 5500 大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）、广州港 5500 大卡动力煤（澳洲优混，场地价）周环比均上涨 10 元/吨。本周山西（出清算数均值，实时市场）现货价格周环比上涨、广东（加权平均电价）现货价格周环比略有下跌。5 月全国平均代理购电价格同比下降 4.7 分/千瓦时，全国平均系统运行费用同比提升 3.7 分/千瓦时。本周重点事件：本周重点事件：1）2026 年 5 月 11

3、 日，甘肃 2027 年上半年新能源机制电价竞价结果公示。此次竞价共计 945 个项目入选，机制电量总规模达 30 亿度，创下三批次竞价规模新高。其中，风电机制电量规模 17 亿度，入选项目 34个，最终机制电价 0.244 元/度；光伏机制电量规模 13 亿度，入选项目 911个，机制电价直接触达竞价上限 0.2447 元/度。与前两次竞价结果相比，此次电价大幅跳涨。2）广西 4 月月内交易 112 批次，较未按连续开市前增加 20余批次，月度交易电量达 8.88 亿千瓦时，同比增长 32.7%。本周观点：本周观点：27 年甘肃机制电价情况：1）电价竞价格局显著反转：前两轮新能源项目竞价均全

4、线按下限价格成交，2027 年上半年竞价中，光伏电价直接触顶上限，风电电价亦贴近上限区间，其中光伏成交电价较前期涨幅约 25%。2）项目开发结构深度重构：市场由集中式光伏主导，快速转向分布式光伏规模化扩容。分布式光伏项目数量由 43 个增至 667 个，进一步扩容至 898 个，项目数量占比从不足 1%攀升至近 95%，发电量占比同步抬升，已然成为新能源竞价市场主力。3）市场参与逻辑彻底切换：行业发展逻辑从早期“争抢并网电量”转向当前“优先锁定项目收益”。此前企业为获取保障性并网规模，普遍以贴近成本价低价竞标，核心目的为抢占并网建设指标；本轮竞价企业主动接受上限电价，充分体现市场对保障性电量盈

5、利预期持续抬升，行业低价内卷竞争态势明显弱化。甘肃 27 年机制电价的大幅上涨反映新能源项目的市场化收益正在逐步回归并提升至合理区间。三北地区消纳承压背景下，市场化电价大幅下行，导致机组盈利水平处于较差水平，此次甘肃的竞价结果可以作为绿电盈利较差的三北地区 27 年机制电价的指引，侧面反映政府对于绿电建设的坚持态度；合理的电价水平将更有利于行业健康发展，避免过度低价竞争导致的项目质量下降，为后续大规模新能源项目开发奠定更稳定的基础。建议关注绿电运营商龙源电力建议关注绿电运营商龙源电力（H H）、华电新能。、华电新能。此外，我们持续关注提升绿电消纳的应用场景，包括“算电”及绿电制氢氨醇板块；长期

6、维度来看，产业趋势明确，持续看好。建议关建议关注切入数据中心板块的电力运营商豫能控股、金开新能、注切入数据中心板块的电力运营商豫能控股、金开新能、大唐发电、大唐发电、南网能南网能源源、晶科科技、晶科科技；以及为数据中心供电的电力运营商甘肃能源、福能股份。；以及为数据中心供电的电力运营商甘肃能源、福能股份。对于聚焦长期稳健的配置需求，建议关注长江电力、国投电力、中国核电建议关注长江电力、国投电力、中国核电。风险分析：风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期；行业改革进度低于预期等。买入（维持）买入（维持）作者作者 分析师：殷中枢分析师：殷中