【华源证券】汽车行业周报：AI发电系列（2）：2030年北美离网发电需求空间测算-260517（13页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告汽车汽车行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师李泽SAC：S陈嵩SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：AIAI 发电系列（发电系列（2 2）：）：20302030 年北美离网发电需求空间测算年北美离网发电需求空间测算汽车行业周报（20260511-20260517）投资要点：投资要点：行业周观点及行业周观点及投资分析意见投资分析意见：（1 1）整车整车：我们预计步入 5 月后整车个股将开始分化，板块性上涨机会将减

2、弱，后续个股行情或将继续围绕各家车企重点产品周期展开，近期重点关注理想汽车新款 L9 上市后表现。（2 2）零部件零部件、液冷液冷、AIDCAIDC 发电发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。国内外液冷或主要将在下半年开始规模化出货，板块或将首次步入业绩兑现阶段。建议关注：腾龙股份、兴瑞科技、大元泵业、飞龙股份。（3 3）自动驾驶：）自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。因此，若行业主旋律以技术变革为主应关注头部智驾乘用车主机厂，而若以商业变革为主则应

3、关注以 Robotaxi为代表的 L4 应用企业。继续 26 年全面看多 Robotaxi 赛道，建议关注：千里科技、文远知行、曹操出行、小马智行等。本周行业专题研究：本周行业专题研究：20302030 年北美离网发电需求空间测算。年北美离网发电需求空间测算。我们测算，北美数据中心的装机容量有望从 2025 年的 40GW 左右提升至 2030 年 130-170GW（按中值 150GW 测算，较之 25 年的增量达到 110GW），这其中靠电网并网满足的增量需求预计不超过 50%，50GW 以上的需求可能需要依托自建电源满足，自建电源中天然气占比短期或接近 75%，显著高于传统电网的 40%

4、左右。天然气模式下，可选发电方式主要包括燃气轮机、往复式内燃机、固态氧化物燃烧电池等，这些细分方向的整机/零部件供应商有望充分受益于北美 AI“缺电”带来的需求高景气。本周行业重点新闻本周行业重点新闻：理想发布全新理想 L9；智界 V9 正式上市；乐道 L80 正式上市；Figure 机器人直播 30 小时处理超 45000 个包裹。本周行业行情回顾本周行业行情回顾本周（05.11-05.17）汽车板块涨跌幅为-1.88%，沪深 300 指数-0.25%，周相对收益-1.63pct。从细分板块看，汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他、汽车服务、港股通汽车周度涨跌幅分别为-0.53%、-4.

5、48%、-6.74%、-1.21%、+0.25%、-1.70%。风险提示：风险提示：1 1）行业景气度不及预期；）行业景气度不及预期；2 2）原材料涨价；）原材料涨价；3 3）技术迭代不及预期等。）技术迭代不及预期等。2 20 02 26 6 年年 0 05 5 月月 1 17 7 日日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 13页内容目录内容目录1.1.本周行业专题研究：本周行业专题研究：20302030 年北美离网发电需求空间测算年北美离网发电需求空间测算.4 42.2.本周行业重点新闻本周行业重点新闻.9

6、 93.3.本周行业行情回顾本周行业行情回顾.10104.4.风险提示风险提示.1212源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/共 13页图表目录图表目录图表图表 1 1：北美数据中心数据概况（截至北美数据中心数据概况（截至 20252025 年底）年底）.4 4图表图表 2 2：美国已披露数据中心规划装机容量（截至美国已披露数据中心规划装机容量（截至 20252025 年底）年底）.5 5图表图表 3 3：美国已签署建设美国已签署建设/达成供电协议的大型数据中心负载容量达到达成供电协议的大型数据中心负载容量达到