【金元证券】传媒互联网行业周度点评报告：国产大模型持续突破，关注五一及暑期档电影市场表现-260426（22页）.pdf

1、请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 -1-核心核心观点观点：本周上证指数、沪深 300 等主要指数同步上涨，而申万传媒板块逆势下跌 2.69%，在 31 个行业中排名第 29。子板块中，仅出版板块取得正收益（+0.01%），游戏（-4.28%）、影视院线（-3.51%）跌幅居前，电视广播、广告营销和数字媒体均有不同程度下跌。短期市场情绪偏弱，但传媒板块基本面并未恶化。（1 1）AIAI 模型模型：Kimi K2.6、DeepSeek V4、Happyhorse 等国产大模型持续突破，商业化价值不断得到验证，建议关注建

2、议关注 AIAI+影视、影视、AI+AI+广告相关公司广告相关公司。（2）影视影视：本周电影票房继续回落，但给阿嫲的情书点映表现优秀，体现了优质内容对市场的拉动潜力。五一档国产电影有望崛起，暑期档多部佳作已定档，内容供给逐步丰富。综艺方面，五哈延续领先地位，奔跑吧第十季本周上线，综艺热度维持；漫剧热播榜出现女频题材及连续上榜作品，内容多元化趋势明显。建议关注院线龙头建议关注院线龙头以及以及内容储备内容储备丰丰富富的影视公司。的影视公司。（3）游戏游戏：腾讯“新品引流、经典变现”的布局策略在本周得到印证，其通过新游戏获取流量并持续运营经典 IP 实现长线收益，有望带动整体流水回暖。公司公告：公司

3、公告：实丰文化（002862.SZ，未评级）发布 2025 年年度报告、2026 年第一季度报告及关于安徽超隆光电科技有限公司 2025 年度业绩承诺完成情况说明的公告 中国出版（601949.SH，未评级）、迅游科技（300467.SZ，未评级）、芒果超媒（300413.SZ，未评级）、捷成股份（300182.SZ，未评级）、读客文化（301025.SZ，未评级）、思美传媒（002712.SZ，未评级）、盛天网络（300494.SZ，未评级）、海看股份（301262.SZ，未评级）发布 2025 年年度报告及 2026 年第一季度报告 掌阅科技（603533.SH，未评级）、隆雅图（0028

4、78.SZ，未评级）、人民网（603000.SH，未评级）、龙版传媒（605577.SH，未评级）、流金科技（920021.BJ，未评级）、昆仑万维（300418.SZ，未评级）、湖北广电（000665.SZ，未评级）、广电网络（600831.SH，未评级）、名创优品（9896.HK，未评级）、泡泡玛特（9992.HK，未评级）、阅文集团（0772.HK，未评级）、金山云（3896.HK，未评级）、智谱（2513.HK，未评级）、MINIMAX（0100.HK，未评级）发布 2025年年度报告 金山办公（688111.SH，未评级）、北京文化（000802.SZ，未评级）、*ST 返利（600

5、228.SH，未评级）发布 2026 年第一季度报告 风险提示：风险提示：行业竞争加剧风险；产业政策变化风险；影视作品进展不及预期风险；AI 变现能力不达预期风险；监管趋严风险；经营不达预期风险；宏观经济波动风险；地缘政治风险。行业指数表现行业指数表现 相关报告相关报告 漫剧：AIGC 重塑内容生态，率先跑通 AI 变现模式【金元传媒】周报 20260303AI 春节档：C 端用户争夺战打响，内容消费分化显著 【金元传媒】20260308 传媒周报哔哩哔哩实现首次盈利，阿里加码 AI 生态布局【金元传媒】20260322 传媒周报AI 智能体加速落地，IP 衍生品与游戏业务亮点频现 【金元传媒

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