1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 lithium argentina 2026Q1 碳酸锂产量销量分别环比+0%、-1%至 9,660 吨、10,006 吨，碳酸锂单位现金运营成本为 5,391 美元/吨 有色金属-海外季报 季报重点内容:Cauchari-Olaroz（100%基础，公司持股基础，公司持股 44.8%）1、产销量 2026Q1 碳酸锂总产量约 9,660 吨，环比几乎持平，同比增长 34%。2026Q1 碳酸锂销量约 10,006 吨，环比减少 1%，同比增长40%。2、运营成本 2026Q1，碳酸锂的单位现金运营成本为 5,391 美元/吨，环比下降 4%，同比下降

2、19%。2026Q1，碳酸锂的单位总现金成本为 6,208 美元/吨，环比上涨 3%，同比下降 10%。3、售价 2026Q1，碳酸锂的单位平均实现价格约为 16,818 美元/吨，环比 2025Q4 碳酸锂的平均实际售价 9049 美元/吨上涨85.9%。4、财务情况 2026Q1，实现营业收入 1.68 亿美元，2025Q4 为 9200 万美元。2026Q1，销售成本为 6500 万美元，2025Q4 为 6600 万美元。在设计产能下稳定的性能使得优化成为可能，结构和运营方面的改进推动了单位成本的持续降低。2026Q1，实现净利润 4900 万美元，2025Q4 为 3100 万美元。

3、2026Q1，调整后 EBITDA 为 1.06 亿美元，2025Q4 为 3000 万美元。财务情况财务情况 2026Q1，公司实现利润为 1100 万美元，而 2025 年第一季度为亏损 1070 万美元。2026Q1，公司报告净利润为 750 万美元，而 2025 年第一季度净亏损为 720 万美元。这一变化主要得益于 Cauchari-Olaroz项目贡献的 2210 万美元收益，而 2025 年第一季度该项目则亏损 50 万 评级及分析师信息 推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：分析师：晏溶晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.能源金属

4、周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动 2024.10.13 2.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价 2024.09.29 3.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 5 月 15 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 美元，这反映出由于碳酸锂实际价格上涨，Exar 的经营业绩有所改善。截至 2026 年 3 月 31 日，Lithium Argentina 持有 9700 万美元现金及现金等价物，高

5、于 2025 年底的 6100 万美元。公司正在推进在澳大利亚证券交易所进行二次上市的计划，以补充其在纽约证券交易所的现有上市，并扩大亚太投资者的参与范围。2026 年指引年指引 2026 年碳酸锂产量指引目标为 3.5 万-4 万吨。预计到 2026 年产量将会增加，同时持续改进和优化工作将支持长期运营绩效。PPG 新建和新建和 Cauchari-Olaroz 扩建项目扩建项目 1、Cauchari-Olaroz 第二阶段扩建 Cauchari-Olaroz 正在推进一项扩建计划，计划新增 4.5万吨/年碳酸锂产能。2026 年 3 月，公司发布了更新的矿产资源和储量估算报告，将已探明和指示

6、资源量扩大了 42%，达到 2800 万吨锂当量(LCE)，平均锂品位为 562 毫克/升。第二阶段 RIGI 申请和环境许可均于 2025 年 12 月提交，预计 RIGI 将于 2026 年第二季度获得批准。预计到 2026 年年中将完成全面的发展规划和范围界定研究。2、PPG 继续推进一项综合发展计划，利用共享的基础设施和整合的资源基础，目标是在三个阶段实现每年 15 万吨的碳酸锂产量。表 1：2026Q1 财务业绩 资料来源：公司财报、华西证券研究所 表 2：2026Q1 公司单位产品成本 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要