有色金属行业周报：中美谈判后重视稀土配置机会-260517（14页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0505 月月 1717 日日 有色金属有色金属 行业周报行业周报 中美谈判后，重视稀土配置机会中美谈判后，重视稀土配置机会 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -5.2-9.4 73.5 绝对收益绝对收益 -1.5-5.1 97.9 贾宏坤贾宏坤 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S145052

2、5060005 周古玥周古玥 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050003 相关报告相关报告 矿产资源法影响深远，重视稀土等战略金属 2026-05-10 新能源需求上修，重视稀土和锂的配置 2026-05-05 欧美加强稀土布局，重视国内稀土配置 2026-04-26 年内降息预期上升，金属板块有望反转 2026-04-19 市场风偏修复，重视稀土的配置 2026-04-12 油价高位波动，近日通胀预期重燃，美联储加息赌注升温，美元指数油价高位波动，近日通胀预期重燃，美联储加息赌注升温，美元指数和美国十年期国债利率上升，宏观相关的金属价格有所回调。当下宏和美国十年期国债利

3、率上升，宏观相关的金属价格有所回调。当下宏观仍具不确定性，但工业金属（铜铝锡）、小金属（稀土钽锂）等基观仍具不确定性，但工业金属（铜铝锡）、小金属（稀土钽锂）等基本面仍然向好。我们建议关注宏观弱相关品位，如稀土和钽等。中美本面仍然向好。我们建议关注宏观弱相关品位，如稀土和钽等。中美谈判后，预计稀土永磁等出口需求加速，内需旺季即将到来，看好下谈判后，预计稀土永磁等出口需求加速，内需旺季即将到来，看好下游持续补库带来的涨价行情。供给严监管为锚，这是中长期上涨的基游持续补库带来的涨价行情。供给严监管为锚，这是中长期上涨的基本盘。中长期来看，我们持续看好稀土锂金银铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌本盘。中长期来看，

4、我们持续看好稀土锂金银铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼等金属。铀铼等金属。贵金属贵金属 金银：金银：本周 COMEX 金银分别收于 4524.3、76.0 美元/盎司,环比分别-4.15%、-5.46%。美国参议院正式确认前美联储理事凯文沃什出任美联储主席，10 年期美债利率升至 4.5%的 2025 年 5 月来最高水平。美国 4 月 PPI 同比+6%，创 2022 年 12 月以来最高水平，通胀担忧压制市场降息预期。美元信用担忧仍存，看好金价中长期上涨趋势。白银供需基本面仍然偏紧，持续处在低库存状态，看好银价跟涨黄金。建议关注：建议关注：山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等山东黄金

5、、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等 工业金属：工业金属：铜：铜：本周 LME 铜收报 13544.5 美元/吨,环比上周+0.07%,沪铜收报104730 元/吨,环比上周+1.44%。据 SMM，供给端，沪铜现货升水转为贴水，下游对高铜价接受度有限开始显现，铜精矿 TC 进一步走低至-102.84 美元/干吨，现货加工费下行速度加快，矿端紧张持续，硫酸价格上涨和供给压力或将对刚果金等地的铜湿法冶炼产量供给形成扰动，另外本周秘鲁政府批准国有油企 Petroperu 寻求 20 亿国家支持的贷款一度引发市场对秘鲁铜供应的担忧。需求端，本周铜杆、铜线缆企业开工率分别为 63.51%、65.

6、9%，分别环比+2.93pct、+2.67pct，节后已恢复正常开工节奏。库存端，截至 5 月 15 日，铜社会库存 24.33 万吨，本周去库 0.82 万吨。LME 铜库存 39.57 万吨，环比-1.32%，COMEX 库存 56.90 万吨，环比+0.87%。铜价在供给端硬约束下有支撑，铜价有望维持震荡偏强 建议关注：建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等陵有色、云南铜业等 铝：铝：本周五 LME 收报 3572 美元/吨，较上周+2.00%，沪铝收报 24290元/吨，较上周+1.4%。基本面，