电力公用环保行业周报（2026年第20周）：机制电价顶格常态化储能马太效应凸显-260517（18页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！机制电价顶格常态化机制电价顶格常态化，储能马太效应凸显，储能马太效应凸显 公用事业公用事业 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.05.17 投资评级投资评级:看好看好（维持）（维持）最近 12 月市场表现 分析师分析师 严家源 SAC 证书编号：S0160525110004 联系人联系人 罗鑫 相关报告相关报告 1.算电协同获新义，开年首季酿变局 2026-05-10 2.纠偏“AI 的 DC”认知，电价优惠、核&氢直连呈亮点促进人工智能与能源双向赋能的行动方案 简评 2026-05-09 3.电力行业 2025 年及 2026 一季报业绩综述：水升火平藏隐忧

2、，风光沉落显曙光 2026-05-07 电力电力公用公用环保环保行业周报（行业周报（20262026 年第年第 2020 周）周）核心观点核心观点 行情回顾行情回顾：5 月 11 日-15 日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨 1.14%、下跌 4.22%、上涨 0.17%、上涨 0.52%，同期沪深 300 指数下跌 0.25%。机制电价顶格常态化，机制电价顶格常态化，20272027 年绿电价格有望上行：年绿电价格有望上行：2026Q1 中东地区冲突，油价中枢上升，在夯实国外煤炭价格锚的同时，也推动了国内煤价的上涨，预计 2026 年下半年国内煤价中枢从 750 元/吨上升至 850 元

3、/吨以上。同时，2026 年长协价格下降，叠加容量电费上调，导致煤电厂增发电量意愿下降。但中东地区冲突导致的气电电量减少，却需要煤电的补位，从而在煤电加量需求下，预计 2027 年电量长协价大概率上行。而当前各省绿电机制电价顶格现象中，长三角主因供给少需求旺，北方主因弃风弃光率太高、账面收益率进一步下降，从而各地风光供需处于加速再平衡的过程。因此，在 2027年煤电长协价上行、风光自身供需加速再平衡的情况下，绿电电价预计跟随上涨。大储质监大纲落地，行业门槛提升加速产能出清。大储质监大纲落地，行业门槛提升加速产能出清。随着新型储能装机规模迈入“亿千瓦”时代，官方政策导向正加速从单纯的“规模扩张”

4、向“高质量交付与高频次调用”转变。国家能源局最新印发的 新型储能电站建设工程质量监督大纲标志着大储行业正式进入规范化监管阶段，叠加前期并网调度等配套政策的深化执行，行业“马太效应”将进一步凸显，低效拼装产能将加速出清。投资投资建议：建议：中东地区冲突，导致油价中枢上升，在推涨国内煤价的同时，也导致天然气供应紧张，从而全年气电电量预计减少。因此，在煤价中枢上行、气电缩量后煤电加量的情况下，煤电 2027 年电量长协价大概率上行。此外，当前各省绿电机制电价顶格现象反映出各地风光供需处于加速再平衡的过程。因此，在 2027 年煤电长协价上行、风光自身供需加速再平衡的情况下，绿电电价预计跟随上涨。此外

5、，大储质监大纲落地，行业门槛提升，加速产能出清，行业“马太效应”将进一步凸显。业绩受益排序：绿电、核电、水电、火电。概念受益排序：火电、核电、水电、绿电。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电建议关注长江电力、黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投核能、复洁科技、中国天楹；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。风险提示：风险提示：利用小时下降；上网电价波动；降水量减少；政策推进不及预期。-1%5%11%17%23%29%公用事业沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标

6、准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 每周观点每周观点 .3 3 1.11.1 行情回顾行情回顾 .3 3 1.21.2 行业观点行业观点 .4 4 1.2.11.2.1 机制电价顶格常态化，机制电价顶格常态化，20272027 年绿电价格有望上行年绿电价格有望上行 .4 4 1.2.21.2.2 大储质监大纲落地，行业门槛提升加速产能出清大储质监大纲落地，行业门槛提升加速产能出清 .6 6 2 2 行业动态行业动态 .7 7 2.12.1 电力电力 .7 7 2.22.2 环保环保 .1010 3 3 公司公告公司公告 .1111 3.13.1 电力电力 .111