食品饮料行业周报：茅台再提价重视大众品顺价机会-260517（6页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.17 茅台再提价，重视大众品顺价机会茅台再提价，重视大众品顺价机会 Table_Industry 食品饮料食品饮料 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 食品饮料通胀回升，结构分化2026.05.12 食品饮料FDA 首次批准水果风味产品，合规市场有望再扩容2026.05.07 食品饮料基本面回暖信号渐显，估值修复空间打开2026.05.05 食品饮料大众品先行改善，白酒出清磨底2026.05

2、.04 食品饮料菲莫国际：26Q1 新型烟草维持高景气，HNB 出货提速2026.04.28 食品饮料行业周报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 訾猛(分析师)021-38676442 S0880513120002 颜慧菁(分析师)021-23183952 S0880525040022 徐洋(分析师)021-38032032 S0880520120008 李美仪(分析师)021-38038667 S0880524080002 本报告导读：本报告导读：白酒行业加速出清，茅台再度提价助力提振市场信心；白酒行业加速出清，茅台再度提价助力提振市场信心；4 月月 CPI 回升，重视

3、大众品回升，重视大众品的顺价机会的顺价机会。投资要点：投资要点：Table_Summary Table_Summary 投资建议：投资建议：1）白酒首选具有价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖以及有望陆续出清标的：迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒；2）调味品、餐供具备量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品、安琪酵母、宝立食品、巴比食品、千禾味业；3）啤酒期待旺季场景修复，推荐青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股）；4）饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），同时重视低估值高股息，推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；5）食品原

4、料及零食成长标的：推荐百龙创园、卫龙美味（港股）、盐津铺子、西麦食品、洽洽食品、劲仔食品；6）乳制品推荐伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）。白酒：加速出清白酒：加速出清，茅台再提价，茅台再提价。近期白酒板块调整幅度较大，除了行业基本面偏弱的原因外，我们认为流动性冲击也是重要原因。与2026 年 1 月中下旬的情况较为类似，5 月以来白酒板块标的普遍回调，部分业绩已经进入改善通道的公司也未能规避本轮调整，预计系资金面受热门行业虹吸所致。本周茅台再度提价，据 i 茅台 APP，自 5 月 16 日零时起陈年（15）、精品茅台、马茅珍享版、公斤茅台四款产品上调自营体系零售

5、价格，提价幅度小个位数至大个位数不等，此前公司于 3 月底对普飞产品进行提价，总体是出于市场化的考虑，淡季挺价有望降低市场影响、为下半年的旺季做准备，有助于提振市场信心。当前白酒行业仍在筑底过程中，参考 2012-2016 年的行业底部，我们认为本轮行业底部特征渐明，估值层面或在下半年提前见底，中期仍是现金流稳健的优质资产。大众品大众品：CPI 回升，重视顺价机会回升，重视顺价机会。4 月 CPI、PPI 均同比上升，PPI增速超 CPI，为输入性与上游主导型再通胀，CPI 回升带来需求修复与议价环境改善，重视结构性顺价周期下的大众品板块配置机遇。1)成本与价权共振的调味品与餐饮供应链：受益于

6、餐饮需求回暖以及在成本上行阶段具备较强提价传统与顺价能力，速冻、调味品在下游需求驱动及格局改善的作用下，26Q1 收入同比+7%、+5%，利润同比+41%、+18%，已验证景气修复。2）成本红利尾声，价权逐步修复的乳制品产业链：原奶周期回升预期下，中游乳企受益于价格回升、价格战放缓与产品结构升级，有望通过后续提价、减折将压力传导至终端，改善企业盈利能力。3）成本相对平稳，集中度高，具备价权弹性的啤酒。餐饮场景逐步修复，进口大麦成本处于低位，包材成本部分反转，关注啤酒企业塑造高端大单品与新兴渠道渗透带来吨价与结构升级空间。4）结构性成本红利的零食与软饮料。风险提示：风险提示：宏观经济波动加大、行