【开源证券】传媒行业周报：资本化加快+赛道扩容，布局模型/核心应用/算力租赁-260517（16页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/16 传媒传媒 2026 年 05 月 17 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 模型加速融资及商业化，布局核心AI 应用+算力租赁行业周报-2026.5.10 国产模型商业化提速，布局大模型/AI 漫剧/算力租赁行业周报-2026.5.5 关注游戏板块旺季效应及国产大模型继续迭代行业周报-2026.4.26 资本化加快资本化加快+赛道扩容，赛道扩容，布局模型布局模型/核心应用核心应用/算力租赁算力租赁 行业周报行业周报 方光照（分析师）方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004

2、可灵或独立融资，恺英网络进军可灵或独立融资，恺英网络进军 AI 漫剧，继续布局大模型漫剧，继续布局大模型/AI 漫剧漫剧/算力租赁算力租赁 快手于 5 月 12 日在港交所公告称，公司注意到媒体报道称可灵 AI 拟获取外部融资及独立上市，公司董事会正在评估拟议重组可灵 AI 相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。此前据晚点 Latepost，快手或分拆旗下视频生成大模型业务可灵AI，以200亿美元估值融资20亿美元，可灵当前年化收入（ARR）已达 5 亿美元，较春节前翻倍。此外，5 月 12 日，恺英网络宣布设立 AI 内容公司时光川行，专注于 AI 微短剧与 AI 漫剧的一体化制作，

3、时光川行汇集了来自字节跳动、香港大学等头部技术背景的 AI 原生全栈工程师，公司将逐步向叙事视频生成模型方向演进，构建专为叙事内容场景服务的垂直化模型能力。而据2026Q1微短剧创作指引披露，AI 短剧数量已高达 12.2 万部，在短剧中占比超过 95%，五一前 AI 短剧的大盘日耗已突破亿元，赛道持续扩容。我们认为，我们认为，模型厂商大额融资或加大对算力基建的投入，模型厂商大额融资或加大对算力基建的投入，从而从而继续迭代模型性能，拉动自继续迭代模型性能，拉动自身身 Token 调用量调用量及及商业化收入高增，并推动商业化收入高增，并推动 AI 漫剧漫剧/短剧、短剧、AI 广告广告等赛道等赛道

4、持续持续扩容，拉动扩容，拉动算力租赁需求高增，建议继续布局核心算力租赁需求高增，建议继续布局核心 AI 方向。方向。（1）大模型：重）大模型：重点推荐腾讯控股点推荐腾讯控股、快手、快手，受益标的包括阿里巴巴，受益标的包括阿里巴巴、智谱、智谱、Minimax、昆仑万维、昆仑万维、五一视界五一视界；（2）AI 漫剧漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括德才股份短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括德才股份、中文在线中文在线；（；（3）AI 广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（下；（4）AI 音乐音乐/社交：受益标的包括盛天

5、网络、赤子城科技。社交：受益标的包括盛天网络、赤子城科技。（5）算力云）算力云/算力租赁：算力租赁：重点推荐顺网科技重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视，受益标的包括华策影视、浙数文化、浙数文化。看好异环看好异环1.1 版本表现，版本表现，4 月核心游戏出海亮眼，月核心游戏出海亮眼，继续继续布局游戏板块布局游戏板块 完美世界旗下异环1.1 版本“游梦洄廊”前瞻特别节目将于 5 月 23 日 19:30播出，备受期待的保时捷联动跑车皮肤、人气角色“安魂曲”或亮相，此前限定级 S 级角色“浔”上线之后拉动异环国服/日服 iOS 游戏畅销榜排名大幅爬至最高第 5/2，或再次验证在角色卡池更新和持续

6、运营活动助推下，异环流水依然具备较大提升弹性，后续后续 1.1 版本值得期待，我们继续版本值得期待，我们继续看好异环长线看好异环长线流水表现，且净利率或超预期流水表现，且净利率或超预期，有望给其有望给其研发运营商完美世界带来较大业绩弹研发运营商完美世界带来较大业绩弹性，短期博弈性，短期博弈带来带来更好布局机会。更好布局机会。此外据 Sensor Tower，4 月，世纪华通旗下点点互动KingshotWhiteout SurvivalTasty Travels:Merge Game分列出海手游收入榜第 2/3/7，三七互娱Last Asylum:Plague海外收入超 1500 万美元（其中美