【国金证券】交通运输产业行业研究：油运运价高位震荡，京沪高铁公布票价上调20%-260517（19页）.pdf

1、油运运价高位震荡，京沪高铁公布票价上调20%板块市场回顾本周（2026/5/11-2026/5/15）交运指数下跌.-3.2%，沪深300指数下跌-0.3%，跑输大盘2.9%，排名21/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+5.4%)，机场板块跌幅最大(-1.0%)。行业观点快递：节后需求回补带动揽收环比修复，投递量同步改善。上周（5月4日-5月8日）。邮政快递累计揽收量约39.8亿件，同比-2.3%，环比+9.4%；累计投递量约38.34亿件，同比-5.5%，环比+2.4%。终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善持续支撑利润兑现。反内卷常态化，快递价格回升趋

2、势有望维持，龙头持续受益。物流：CCPI小幅回调，化工景气高位震荡。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为5125点，同比+26.6%，环比-1.8%。本周对二甲苯（PX）开工率为83.0%，环比-0.9mathsfpct，同比+4.9mathsfpct；甲醇开工率为84.0%，环比-1.1pct，同比+1.8pct；乙二醇开工率为63.2%，环比+0.7mathsfpct，同比+8.2mathsfpct。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。航运：油运运价高位震荡，霍尔木兹海峡交通管理机制将于近

3、期公布。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1280.46点，环比+0.1%，同比+15,7%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2140.66点，环比+9.5%，同比+59.1%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1006点，环比-4.8%，同比-16.1%；PDCI东北指数为827点，环比-11.1%，同比-30.0%；PDCI华北指数为904点，环比-2.0%，同比-14.3%；PDCI华南指数为1120点，环比-1.8%，同比-8.9%。本周原油运输指数BDTI收于2401点，环比-10.4%，同比+143.1%；成品油运输指数BCTI收于1739点，环比-7.7%，同比-+191.2

4、%。本周VLCC市场中东航线仍旧延续相对安静，霍尔木兹海峡持续受限，湾内出口体系短期内很难恢复，整体运价高位震荡。5月16日，伊朗议会国家安全委员会主席阿齐兹在社交平台表示，在维护国家主权和保障国际贸易安全的框架下，伊朗已制定一套专业的霍尔木兹海峡航线交通管理机制，并将于近期正式公布。公路铁路港口：京沪高铁公布票价上调20%。上周（5月4日-5月8日）全国高速公路累计货车通行5165.8万辆，环比+7.48%，同比-7.59%。5月11日，京沪高铁发布公告称，对京沪高速线和合蚌高速线开行的时速300sim350mathrmkm/h、200sim250mathrmkm/h及以下的动车组列车的公布

5、票价上浮20%。各站间执行票价将以公布票价为上限，在公布票价基础上实行不同幅度的折扣浮动，满足旅客差异化出行需求。当前公路、铁路、港口股息率普遍高于4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块。需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。一、本周交运板块行情回顾本周（2026/5/11-2026/5/15）交运指数下跌3.2%，沪深300指数下跌0.3%，跑输大盘2.9%，排名21/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+5.4%)，机场综合板块跌幅最大(-1.0%)。(divcenter)图表1：本周各行业涨跌幅(/divcenter)交运板块涨幅前五的个股为蔚

6、蓝锂芯（(+17.6%)）、三羊马（+5.4%）、怡亚通（+5.0%）、招商公路（(+4.6%)）、山西高速（+4.4%）；跌幅前五的个股为*ST瑞茂（,-22.5%）、北部湾港（-12.1%）、招商轮船（-10.5%）、中国东航（(-10,4%)）、普路通（-10.4%）。二、行业基本面状况跟踪2.1航运港口景气度跟踪：油运高景气维持，本周VLCC市场中东航线仍旧延续相对安静，霍尔木兹海峡持续受限，湾内出口体系短期内很难恢复，整体运价高位震荡。大西洋航线则相对活跃，特别是美湾长航线需求相对更稳定，市场运力供应仍较宽松，限制了大西洋航线的涨幅。目前，整体船位相对充足，预计短期内运价将维持高位震