【国金证券】黑色金属周报：现实强于预期，钢铁价差连续4周修复-260517（14页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 行情综述：行业概况：本周黑色系周初偏强、后半周高位回落，成材现货转弱，板材韧性相对好于建材。5 月 15 日，国内钢材市场震荡走弱，唐山迁安普方坯出厂含税价跌 10 元至 3090 元/吨；螺纹钢、热轧板卷、普板均价分别为 3490 元/吨、3476 元/吨、3604 元/吨，较上一交易日分别下跌 4 元/吨、8 元/吨、4 元/吨。本周五大钢材品种供应 840.24 万吨，环比微增 0.41 万吨；总库存 1575.29 万吨，环比下降 71.29 万吨；周消费量 911.53 万吨，环比增长 8.4%。总体看，库存加速去化、焦炭第三轮提涨落地及铁水高位对钢价

2、仍有支撑，但高价成交承压、雨季临近及供给恢复预期限制上行，预计短期钢价高位震荡偏弱。钢铁：供给方面，本周螺纹钢产量 201.40 万吨，环比增加 4.75 万吨；热轧板卷产量 296.86 万吨，环比下降 3.75 万吨。库存方面，螺纹钢总库存 685.94 万吨，环比下降 41.12 万吨；热卷总库存 407.24 万吨，环比下降 10.64 万吨。需求方面，螺纹钢表需 242.52 万吨，环比增加 44.71 万吨；热卷表需 307.50 万吨，环比增加 10.41 万吨。整体看，钢材供需边际改善、库存继续去化，但建材日成交维持低位，高价资源接受度下降，短期钢价或承压震荡调整。煤焦：本周煤

3、焦整体偏强震荡，焦炭第三轮提涨于 5 月 11 日落地，涨幅 5055 元/吨；焦煤 2609 合约收 1242.5 元/吨，焦炭 2609 合约收 1826.5 元/吨。供给端，独立焦企全样本产能利用率 76.06%，焦炭日均产量 65.49 万吨；230 家独立焦企炼焦煤库存 903.35 万吨，环比增加 25.53 万吨。需求端，247 家钢厂焦炭库存 687.44 万吨，环比增加 1.95万吨；日均铁水产量 239.33 万吨，环比增加 0.42 万吨。总体看，焦炭刚需仍有支撑，但焦企利润修复后供应维持高位、焦煤供给相对宽松，第四轮提涨仍需博弈，预计煤焦价格高位震荡。铁矿：截至 5 月

4、 15 日，铁矿石主力合约收 809.5 元/吨，周环比下降 5 元/吨；青岛港 60.8%PB 粉矿 840 元/干吨，周环比下降 3 元/干吨。5 月 4 日至 5 月 10 日，全球铁矿石发运总量 2859.4 万吨，环比减少 489.3 万吨；澳巴发运2291.9 万吨，环比减少 460.0 万吨；中国 47 港到港 2410.6 万吨，环比减少 170.0 万吨。需求端，日均铁水产量 239.33万吨，维持高位；库存端，47 港进口矿库存 17189.23 万吨，环比下降 36.53 万吨，247 家钢厂进口矿库存 8776.84 万吨，环比增加 9.8 万吨。总体看，发运到港回落和

5、铁水高位支撑矿价，但港口绝对库存仍高、钢厂按需采购，预计铁矿石价格窄幅震荡。风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述.4 1.1 钢铁行业概况&指数表现.4 1.2 细分行业基本面综述.4 二、黑色产业链景气指标更新.5 2.1 利润.5 2.2 开工率.5 三、黑色产业链价格数据更新.6 3.1 钢材.6 3.2 原料.7 3.3 产业链期现.8 3.4 海运.9 四、黑色产业链供需数据更新.9 4.1 钢铁.9 4.2 铁矿.10 4.3 双焦.11 4.4

6、 废钢.12 风险提示.12 图表目录图表目录 图表 1：中信钢铁指数 vs 沪深 300.4 图表 2：中信钢铁指数 vs 万得全 A.4 图表 3：产业链毛利润.5 图表 4：长、短流程毛利润.5 图表 5：钢企盈利情况.5 图表 6：五大材毛利润.5 图表 7：高炉产能利用率.5 图表 8：电炉产能利用率.5 图表 9：焦煤矿山开工率.6 图表 10：铁矿山产能利用率.6 图表 11：焦厂焦炭产能利用率.6 图表 12：钢厂焦炭产能利用率.6 图表 13：螺纹钢价格.6 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表 14：线材价格.6 图表 15：热卷价格.7 图表 1