家用电器行业19W2026周报：海外主要家电公司1Q26季报总结-260513（36页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！海外主要家电公司海外主要家电公司 1Q261Q26 季报总结季报总结 1 19 9W202W2026 6 周周报报 家用电器家用电器 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.05.13 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 孙谦 SAC 证书编号：S0160525060001 分析师分析师 于雪娇 SAC 证书编号：S0160525080005 分析师分析师 邢瀚文 SAC 证书编号：S0160525050001 相关报告相关报告 1.追寻份额的 Alpha 2026-05-08 2.家电行业 2026Q1 基金持仓分析18W

2、2026 周报 2026-05-07 3.家电企业转型业务之汽零板块17W2026周报 2026-04-27 核心观点核心观点 核心观点核心观点 周度研究聚焦：周度研究聚焦：海外主要家电公司海外主要家电公司 1Q261Q26 季报总结季报总结 传统白电需求仍偏弱，商业暖通及创新品类景气度持续提升传统白电需求仍偏弱，商业暖通及创新品类景气度持续提升：分品类看，伊莱克斯、惠而浦及 A.O.Smith 等传统白电企业业绩整体承压，行业需求及盈利能力仍处于修复阶段；相比之下，SharkNinja、SEB 等小家电及消费创新方向表现相对更优，其中 SharkNinja 美容护理及清洁电器业务继续维持较快

3、增长。暖通板块景气度依旧较高，Carrier、Johnson Controls 及 Trane均实现订单及在手订单增长，数据中心、高能效改造及售后服务需求继续推动商业暖通业务增长。三星则受益于 AI 需求带动，半导体业务盈利大幅提升。欧洲及拉美市场边际改善，北美需求偏弱欧洲及拉美市场边际改善，北美需求偏弱：分地区看，北美市场整体仍承压，传统白电企业普遍面临需求及盈利压力；欧洲市场边际改善，热泵、高端嵌入式及商业暖通需求有所恢复；拉美市场则继续受益于巴西需求增长。亚洲市场方面，中国消费需求仍相对偏弱，但社交电商、高端产品及 AI 相关需求表现相对较好。行业整体预期仍偏谨慎，数据中心及行业整体预期

4、仍偏谨慎，数据中心及 AIAI 相关方向景气度延续相关方向景气度延续：展望方面，传统白电企业普遍认为北美市场需求及行业竞争压力仍将持续，并继续通过提价及成本优化对冲盈利压力；与此同时，欧洲热泵、电气化及拉美需求改善仍被普遍看好。暖通板块则继续维持较强增长预期，Carrier、Johnson Controls 及 Trane 均表示数据中心、高能效升级及售后服务需求仍将维持高景气。消费创新方向方面，SharkNinja 继续上调全年收入及利润指引，SEB 持续推进创新产品及社交电商布局，三星则继续加码 AI 终端及高端家电方向。建议关注：建议关注：1）大家电：如格力电器格力电器/美的集团美的集团

5、/海信家电海信家电/海尔智家海尔智家；2）小家电：如科沃斯科沃斯/石头科技石头科技等；3）黑电：如 TCLTCL 电子电子/海信视像海信视像；4）其他家电：如盾安环境盾安环境/华翔股份华翔股份；5）厨大电：如华帝股份华帝股份/老板电器老板电器。风险提示：风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。-7%0%7%14%21%28%家用电器沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 周度研究聚焦：海外主要家电公司周度研究聚焦：海外主要家电公司 1Q261Q26 季报总结季报总结

6、 .6 6 1.11.1 业绩总结业绩总结 .6 6 1.1.11.1.1 伊莱克斯：北美需求显著承压，欧洲及拉美盈利能力改善伊莱克斯：北美需求显著承压，欧洲及拉美盈利能力改善 .6 6 1.1.21.1.2 惠而浦：北美需求大幅下滑拖累盈利，拉美及小家电业务表现相对稳健惠而浦：北美需求大幅下滑拖累盈利，拉美及小家电业务表现相对稳健 .8 8 1.1.31.1.3 CarrierCarrier：商业暖通及数据中心需求维持高景气：商业暖通及数据中心需求维持高景气 .1010 1.1.41.1.4 A.O.SmithA.O.Smith：中国市场疲软拖累海外业务，北美水处理业务推进重组：中国市场疲软