医药生物行业周报：持续看好创新药+创新药产业链跟踪板块热点方向-260513（22页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/22 行业周报|医药生物 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 05 月 13 日 相关研究相关研究 【兴证医药】2025 年板块企稳回升，2026Q1 延续增长医药生物行业2025 年报及 2026 一季报业绩小结-2026.05.11【兴证医药】医药生物行业 2026 年中期策略：动能切换，把握产业创新增长机遇-2026.05.10【兴证医药】创新药+创新药产业链一季报表现亮眼，持续看好后续走势兴证医药 2026 年 5 月投资月报-2026.05.10 分析师：黄翰漾分析师：黄翰漾 S0190519020002 分析师：孙媛媛分析

2、师：孙媛媛 S0190515090001 BUN498 持续看好创新药持续看好创新药+创新药产业链，跟踪板块热点方创新药产业链，跟踪板块热点方向（向（2026.5.6-2026.5.8）投资要点：投资要点：2026 年 5 月 6 日2026 年 5 月 8 日医药生物板块全周上涨 0.20%，沪深 300 指数全周上涨1.34%。百济神州一季报依旧亮眼，持续提振市场对中国创新药的全球商业化信心。百济神州一季报依旧亮眼，持续提振市场对中国创新药的全球商业化信心。近日，百济神州发布2026 年一季报，公司实现全球营收 15.1 亿美元，同比增长 35%、环比增长 1%；GAAP 净利润2.3 亿

3、美元，同比增长 178 倍、环比增长 242%；non-GAAP 净利润 3.8 亿美元，同比增长 175%、环比增长 67%，公司同环比增速均表现亮眼，利润端超此前市场预期。同时，相较 2025 年报后，公司上调了 2026 年的业绩指引，全年营收指引 63-65 亿美元，同比增长 18%-22%；GAAP 经营性利润指引 7.5-8.5 亿美元，non-GAAP 经营性利润指引 14.5-15.5 亿美元。创新药板块即将进入密集数据催化期。创新药板块即将进入密集数据催化期。2026 年 ASCO（美国临床肿瘤学会）年会将于 5 月 29 日-6 月 3 日召开，有望催化板块行情。康方生物、

4、科伦博泰生物、百济神州、映恩生物、恒瑞医药、石药集团/新诺威、信达生物、百利天恒、荣昌生物、迪哲医药、泽璟制药、三生制药、和黄医药、劲方医药、诺诚健华、迈威生物、君实生物、亚盛医药、复宏汉霖、微芯生物、百奥泰、康宁杰瑞、中国生物制药等多家中国创新药企业预计将有重要临床数据发布，值得期待。持续关注创新药出海后的产品推进进程。我们认为后续可重点关注已 BD 品种的未来进展，一方面相较于未 BD 品种他们具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望 2026年，预计行业大会（临床数据进展）、重磅 BD 交易、新技术突破等仍将持续为行业带来正面催化。创新药产业链订单、业

5、绩表现强劲，具备估值性价比。创新药产业链订单、业绩表现强劲，具备估值性价比。CXO 和上游预计今年基本面将进一步向好，CRO 全面复苏、CDMO 业绩维持较快增长，当前具备估值性价比，当前年报一季报业绩看点较多。2025 年以来，内需型 CRO 订单呈现量价齐升趋势，展望 2026 年 CRO 业绩有望进入改善周期。海外需求方面，中国 CDMO 在全球供应链的位置难以替代，而美联储降息有利于全球早期研发需求回暖；全球型 CDMO 订单强劲，业绩高增长的确定性较强。小分子 CDMO 行业订单稳健增长，ADC、多肽、双抗/多抗等新分子领域订单快速提升，更多后期临床和商业化项目将逐渐放量，随着项目陆

6、续交付预计 2026 年 CDMO 业绩端有望继续保持快速增长。持续跟踪脑机接口、持续跟踪脑机接口、AI 医疗、手术机器人等板块热点方向。医疗、手术机器人等板块热点方向。2026 年将是脑机接口从技术探索走向产业落地的关键一年。AI 医疗正从 AI 平权与数据资产重估，走向商业模式全新探索。手术机器人方面，目前，湖南省、广东省机器人辅助手术相关收费已相继出台，价格体系符合市场预期。投资策略方面，继续重点推荐产业趋势持续向上的创新药及创新药产业链。投资策略方面，继续重点推荐产业趋势持续向上的创新药及创新药产业链。同时，医疗器械创新与国际化加速推进，新兴产业方向热点不断。此外，消费医疗（医疗服务、