【东海证券】晨会纪要-260514（9页）.pdf

1、晨会纪要晨会纪要 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2026年年05月月14日日 Table_NewTitle 晨会纪要晨会纪要20260514 Table_Authors 证券分析师：证券分析师：张季恺 S0630521110001 证券分析师：证券分析师：刘思佳 S0630516080002 证券分析师：证券分析师：王洋 S0630513040002 table_summary 重点推荐重点推荐 1.老百姓（老百姓（603883）：业绩逐渐企

2、稳，效率稳步提升）：业绩逐渐企稳，效率稳步提升公司简评报告公司简评报告 2.若剔除房价技术性干扰，美国通胀尚合预期若剔除房价技术性干扰，美国通胀尚合预期海外观察：美国海外观察：美国2026年年4月月CPI数据数据 财经要闻财经要闻 1.中美在韩国举行经贸磋商中美在韩国举行经贸磋商 2.美国美国4月月PPI同比升同比升6%，预期升，预期升4.9%3.美参议院批准凯文沃什出任美联储主席美参议院批准凯文沃什出任美联储主席 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 2/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 晨会纪要晨会纪要 正文

3、正文目录目录 1.重点推荐重点推荐.3 1.1.老百姓（603883）：业绩逐渐企稳，效率稳步提升公司简评报告.3 1.2.若剔除房价技术性干扰，美国通胀尚合预期海外观察：美国 2026 年 4 月CPI 数据.3 2.财经新闻财经新闻.5 3.A 股市场评述股市场评述.6 4.市场数据市场数据.8 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 3/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 晨会纪要晨会纪要 table_content1 1.重点推荐重点推荐 1.1.老百姓（老百姓（603883）：业绩逐渐企稳，效率稳步提升）：

4、业绩逐渐企稳，效率稳步提升公公司简评报告司简评报告 证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001， 投资要点 Q1 业绩企稳回升。2025 全年,公司实现营业收入 222.37 亿元（同比-0.54%，下同）、归母净利润 3.82 亿元（-26.44%）、扣非归母净利润 3.47 亿元（-30.15%）；2026 年 Q1,公司实现营业收入 54.81 亿元（+0.85%）、归母净利润 2.64 亿元（+5.27%）、扣非归母净利润2.60 亿元（+6.98%）；2025 年公司销售毛利率 32.30%（-0.87pct），销售净利率 2.43%（-0.63pct）；2026

5、 年 Q1 公司销售毛利率 33.51%（-0.71pct），销售净利率 5.52%（+0.23pct）。2025 年公司净利润大幅下滑主要受计提商誉减值损失及土地减值损失所致；2026 年 Q1 公司业绩企稳回升。优化直营门店，大力发展加盟门店。2025 年，公司拥有门店 14975 家，新增 875 家；其中，直营门店 9732 家（+84 家），加盟门店 5243 家（+791 家）。2026 年 Q1，公司拥有门店 15001 家，新增 26 家；其中，直营门店 9622 家（-110 家），加盟门店 5379 家（+136家）。截至 2026Q1，公司 90%的门店位于优势省份及重点

6、城市，78%的门店位于地级市及以下。报告期内，公司持续优化直营门店网络布局，聚焦优势区域下沉市场，大力发展加盟业务。全方位提升门店经营效率。报告期内，公司大力发展新零售业务，2025 年公司线上渠道销售总额突破 31.2 亿元，同比增长 26.3%；公司 O2O 外卖服务门店达 12352 家，24 小时门店达 730 家。公司不断提升精细化管理水平，2025 年公司经营 SKU 约为 2.47 万种，统采销售占比 75.9%，同比提升 3.5 个百分点；公司全量商品断货率同比下降 0.6 个百分点，商品存货周转天数同比下降 6 天；自有品牌自营门店销售占比 22.5%，同比增加 0.5 个百