儒意电影-002739-A股公司2025年报和2026年一季报点评：打造超级娱乐空间电影市场望逐步回暖-260506（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司年报点评公司年报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.06 打造超级娱乐空间打造超级娱乐空间，电影市场望逐步回暖电影市场望逐步回暖 儒意电影儒意电影(002739)Table_Industry 传播文化业/社会服务 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):12.60 Table_CurPrice 当前价格(元)：10.11 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)9.45-13.87 总市值(百万元)21,3

2、50 总股本/流通A股(百万股)2,112/2,100 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)7,617 每股净资产(元)3.61 市净率(现价)2.8 净负债率 5.69%Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 3%-15%-10%相对指数-7%-21%-63%Table_Report 相关报告相关报告 储备影片丰富，打造第二增长曲线 2025.09.11 储备影片望陆续上映，全年或受票房大盘影响2025.05.04 儒意电影 2025 年报和 2026 年一季报点评 table_Aut

3、hors 姓名 电话 邮箱 登记编号 陈筱(分析师)021-38675863 S0880515040003 陈俊希(分析师)021-38032025 S0880520120009 本报告导读：本报告导读：公司公司直营影院票房占比业内领先，短期业绩受票房大盘影响，但随着多部优质国产直营影院票房占比业内领先，短期业绩受票房大盘影响，但随着多部优质国产及进口影片上映，业绩有望随电影市场回升及进口影片上映，业绩有望随电影市场回升。投资要点：投资要点：Table_Summary 短期受票房大盘影响业绩承压，全年仍有多部优质内容待映短期受票房大盘影响业绩承压，全年仍有多部优质内容待映。公司在 2026 年

4、一季度出品及联合发行影片飞驰人生 3、熊出没年年有熊，参与出品影片惊蛰无声、镖人：风起大漠，均取得较好的票房表现。但由于 2025 年春节档高基数，单季度业绩下降较多，全年维度国产和进口影片储备充足，票房大盘有望回暖。考虑到短期票房表现，我们下调 2026-2027 年 EPS 预测至 0.42/0.53 元（前值为 0.59/0.69 元），新增 2028 年 EPS 预测 0.66 元，参考可比公司估值，下调目标价至 12.60 元，维持“增持”评级。事件：事件：公司发布 2025 年年度报告及 2026 年一季度报告。2025 年实现营业收入 126.47 亿元，同比增长 2.30%，实

5、现归母净利润 5.14 亿元，同比扭亏为盈。2026 年一季度实现营业收入 29.98 亿元，同比下降 36.33%，实现归母净利润 0.87 亿元，同比下降 89.53%。深化“超级娱乐空间”，影视、深化“超级娱乐空间”，影视、IP 多元发展多元发展。2025 年公司国内直营影院实现票房 76.78 亿元（含服务费），同比增长 18.53%，观影人次1.63 亿，同比增长 14.76%，累计市场份额 14.7%，连续 17 年稳居行业首位。截止 2025 年 12 月 31 日，公司拥有直营影院 714 家，银幕 6,179 块，保持行业领先地位。公司围绕“超级娱乐空间”战略，持续推进 IP

6、 生态布局和业态创新，联动多个 IP 开展常态化营销活动，同时加强非票业务运营管理，孵化自有品牌，拓宽商品收入增长空间。此外，2025 年参与投资、发行的影片达 13 部，累计票房超过 100 亿元，唐探 1900、南京照相馆均取得 30 亿元以上的票房。公司依托线下直营影院场景资源，打造 IP 沉浸式体验空间“时光里”，集成潮玩零售、IP 主题策展等多维体验模式，带动销售收入和毛利水平有效提升。2026 年电影市场项目储备丰富，票房有望回暖年电影市场项目储备丰富，票房有望回暖。2026 年一季度电影市场票房表现较 2025 年同期明显回落，全国电影票房 118.8 亿元，同比下降 51.3%