石油化工行业周报：OFAC限制伊朗原油外运石化产品供给紧张加剧-260512（23页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 05 月 12 日 OFAC 限制伊朗原油外运，石化产品供给紧张加剧 看好 石油化工行业周报(2026/4/202026/4/26)相关研究 -证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 宋涛 A0230516070001 研究支持 丁莹 A0230125070005 联系人 丁莹 A0230125070005 本期投资提示：OFAC限制伊朗原油外运，石化产品供给紧张加剧。自2025年起，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）以采购受制裁原油为由制裁多家中国石化企业和港口

2、，制裁直接导致：其一，原油美元结算通道被切断，银行授信面临冻结或抽贷；其二，折扣原油（每桶便宜 20 美元）归零，企业被迫转向主流市场采购，原油成本每桶增加 15-20 美元，叠加运费和战争风险保费上涨，物流端再增 5-10 美元，到岸成本在布油基础上合计增加 20-30 美元，流动资金需求大幅提升；其三，炼厂原油采购渠道收窄，原材料供给紧张将冲击产能利用率，预计开工率下滑，下游石化产品供给加剧紧张。截至 3 月下旬，韩国、日本、印度、中国炼厂开工率已出现不同程度下降。由于 OFAC 制裁将进一步阻碍伊朗原油外运，亚洲区域成品油及化工品供应收缩压力将进一步加剧。上游板块：本周 Brent 油价

3、上涨，自升式钻井日费持平。至 4 月 24 日收盘，Brent 原油期货收于 105.33 美元/桶，较上周末环比增长 16.54%；WTI 期货价格收于 94.40 美元/桶，较上周末环比增长 12.58%；周均价分别为 101.25 美元/桶 和 92.50 美元/桶，涨跌幅分别为 5.73%和 0.50%。4 月 17 日，美国商业原油库存量 4.66 亿桶，比前一周增加 192.5 万桶；美国汽油库存总量 2.28 亿桶，比前一周下降 457 万桶；馏分油库存量为 1.08 亿桶，比前一周下降 342.7 万桶。丙烷/丙烯库存 79.99 百万桶，比前一周增加 209 万桶。4 月 1

4、7 日，美国石油战略储备 4.05 亿桶，下降了 413.6 万桶；美国商业石油库存总量下降 179.4 万桶。4 月 24 日，美国钻机数 544 台，周环比增加 1 台，同比减少 43 台；加拿大钻机数 130 台，周环比保持不变，同比增加 2 台。自升式平台 250-、361-400 英尺水深日费分别为 74891.8、102012.6 美元，环比皆持平，半潜式平台日费环比持平；自升式平台 250-英尺水深使用率为 71.43%，环比持平，半潜式平台使用率50%，环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在 OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块

5、已经呈现比较明显的回暖趋势，目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。炼化板块：海外成品油裂解价差下跌，烯烃价差涨跌不一。至 2026 年 4 月 24 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 44.67 美元/桶，较之前一周下跌 31.19 美元/桶。至 2026 年 4 月 24 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 46.4 美元/桶，较之前一周下跌 2.2 美元/桶，历史平均为 24.9 美元/桶。烯烃方面，至 2026 年 4 月 24 日当周石脑油裂解乙烯综合价差 290 美元/吨，较之前一周价格上涨 13 美元/吨；乙烯与石脑

6、油价差为 437 美元/吨，较之前一周上涨 23.6 美元/吨，历史平均 403 美元/吨。东北亚丙烯 1340 美元/吨。至 2026 年 4 月 24 日当周丙烯与丙烷价差 298 美元/吨，较之前一周上涨 118.4 美元/吨，历史平均价差为 249 美元/吨。我们认为，油价高位震荡下，炼化盈利有所分化，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。聚酯板块：PTA 盈利下跌，涤纶长丝盈利下跌。根据隆众数据显示，截至 4 月 22 日，周内亚洲 PX 市场均价 1219.33 美元/吨，周环比上涨 1.76%。至 2026 年 4 月