石油化工行业周报（2026427—202653）：阿联酋退出OPEC及OPEC+中国阻断令首次生效-260511（26页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 05 月 11 日 阿联酋退出 OPEC 及 OPEC+，中国阻断令首次生效 看好 石油化工行业周报(2026/4/272026/5/3)相关研究 -证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 宋涛 A0230516070001 研究支持 丁莹 A0230125070005 联系人 丁莹 A0230125070005 本期投资提示：2026 年 4 月 28 日，阿联酋能源部宣布自 5 月 1 日起正式退出 OPEC 及 OPEC+机制，结束近 60 年成员国身份。此次退群

2、的核心矛盾在于产能与配额严重错配：阿联酋实际原油产能可提升至 450 万桶/日以上，且 ADNOC 正推进 1500 亿美元扩张战略，计划2027 年将产能提升至 500 万桶/日；但 OPEC 给予的 2026 年 5 月配额仅为 344.7 万桶/日，产量被约束在低于产能约 30%的区间。在高油价周期下，阿联酋不愿继续为维系OPEC体系牺牲自身出口收益。对OPEC+而言，阿联酋退出进一步削弱了该组织的产量控制能力与边际定价权。在美国原油产量持续攀升的背景下，OPEC+内部减产协议的执行难度将显著上升，沙特主导的控量保价策略面临更大挑战。未来全球原油市场可能转向更充分的多极竞争格局，油价波动

3、率或将系统性抬升。2026 年 4 月 24 日美国 OFAC 对中国独立炼厂制裁升级，威胁对涉伊朗交易的外国金融机构启用二级制裁。作为反制，中国商务部于 5 月 2 日发布第 21 号公告，首次激活阻断外国法律与措施不当域外适用办法，认定美方制裁存在不当域外适用，禁止任何主体承认、执行或遵守相关制裁措施。此举为被制裁企业提供国内法律保护，同时令在华跨国金融机构面临双重合规困境，中国阻断制度从纸面规则正式进入实战状态 上游板块：本周 Brent 油价上涨，自升式钻井日费上涨。至 5 月 1 日收盘，Brent 原油期货收于 108.17 美元/桶，较上周末环比增长 2.70%；WTI 期货价格

4、收于 101.94 美元/桶，较上周末环比增长 7.99%；4 月 24 日，美国商业原油库存量 4.59 亿桶，比前一周减少623.3 万桶；美国汽油库存总量 2.22 亿桶，比前一周下降 607.5 万桶；馏分油库存量为1.04 亿桶，比前一周下降 449.4 万桶。丙烷/丙烯库存 78.85 百万桶，比前一周减少 114万桶。4 月 24 日，美国石油战略储备 3.98 亿桶，下降了 712 万桶；美国商业石油库存总量下降 1696.2 万桶。5 月 1 日，美国钻机数 547 台，周环比增加 3 台，同比减少 37台；加拿大钻机数 123 台，周环比减少 7 台，同比增加 3 台。，自

5、升式平台 250-、361-400 英尺水深日费分别为 74891.8、103161 美元，环比分别持平和上涨 1148.02 美元，半潜式平台日费环比持平；自升式平台 250-英尺水深使用率为 68.57%，环比下跌2.86%，半潜式平台使用率 50%，环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差下跌。至 2026 年 5 月 1 日当周新加坡炼油主要产品综

6、合价差为 47.48 美元/桶，较之前一周上涨 2.81 美元/桶。至 2026 年 5 月 1日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 49.8 美元/桶，较之前一周上涨 3.4 美元/桶，历史平均为 25.1 美元/桶。烯烃方面，至 2026 年 5 月 1 日当周石脑油裂解乙烯综合价差201 美元/吨，较之前一周价格下跌 89 美元/吨；乙烯与石脑油价差为 303 美元/吨，较之前一周下跌 133.8 美元/吨，历史平均 403 美元/吨。东北亚丙烯 1340 美元/吨。至 2026 年 5 月 1 日当周丙烯与丙烷价差 216 美元/吨，较之前一周下跌 81.7 美元/吨，历史