【山西证券】研究早观点-260512（13页）.pdf

1、2019 年 2 月 21 日星期四请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1研究早观点研究早观点2026 年年 5 月月 12 日星期二日星期二市场走势市场走势资料来源：常闻国内市场主要指数指数收盘涨跌幅国内市场主要指数指数收盘涨跌幅%上证指数4,225.021.08深证成指15,899.302.16沪深 3004,951.841.64中小板指9,823.941.80创业板指3,928.973.50科创 501,716.694.65资料来源：常闻分析师：分析师：彭皓辰执业登记编码：S0760525060001邮箱：【今日要点】【今日要点】【行业评论】农林牧

2、渔：农业行业周报（260506-260510）-生猪价格低位震荡，生猪养殖持续亏损【行业评论】煤炭：2025 年报及 2026 年一季报综述-一季度盈利明显提升，业绩+分红双增长【行业评论】煤炭：行业周报（20260506-20260510）-迎峰度夏补库，厄尔尼诺预期发酵【山证传媒】昆仑万维 25 年&26Q1 点评-营收稳健增长，AI 商业化进程提速【山证新材料】时代新材 2025 年报及 2026 一季报点评-风电叶片业绩稳步增长，新材料平台高增可期【公司评论】金沃股份(300984.SZ)：金沃股份 2025 年报&26Q1 季报点评-营收利润逐步兑现，重点推进新业务与海外市场布局【山

3、证纺服】浙江自然 2025 年报及 2026Q1 季报点评-盈利能力有所承压，2026Q1 营收增速转正【公司评论】咸亨国际(605056.SH)：咸亨国际 25 年报&26Q1 季报点评-业绩稳健增长，积极布局具身智能突破新领域【公司评论】宋城演艺(300144.SZ)：宋城演艺（300144.SZ）2025 年报2026 一季报点评-公司分红率近 80%，存量持续夯实+轻资产项目贡献增量研究早观点研究早观点请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2【今日【今日要要点】点】【行业评论】农林牧渔：农业行业周报（【行业评论】农林牧渔：农业行业周报（260506

4、-260510）-生猪价格低位震荡，生猪养殖持续亏损生猪价格低位震荡，生猪养殖持续亏损陈振志【投资要点】【投资要点】本周（5 月 6 日-5 月 10 日），沪深 300 指数涨跌幅为 1.34%，农林牧渔板块涨跌幅为-0.97%，板块排名第 27；子行业中其他种植业、水产养殖、果蔬加工、其他农产品加工、动物保健表现位居前五。本周猪价继续低位震荡，生猪养殖亏损扩大。本周猪价继续低位震荡，生猪养殖亏损扩大。截至 5 月 9 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.35/10.16/9.93 元/公斤，环比上周分别持平/+0.99%/-2.93%；平均猪肉价格为 14.82 元/公斤，环比上周

5、-1.85%；截至 5 月 1 日，仔猪平均批发价格 14.50 元/公斤，环比上周-6.45%。截至 5 月 8 日，自繁自养利润为-326.60 元/头，环比上周下滑约 23.72 元/头；外购仔猪养殖利润为-184.19 元/头，环比上周下滑约 33.96 元/头。生猪行业近期持续承压，行业亏损期间是产能去化较好的时间窗口。生猪行业近期持续承压，行业亏损期间是产能去化较好的时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业持续亏损，或加速市场化去产能的节奏。在生猪产业政策的引导下，政策调控下的产能去化或将同步推进。此外，以 PSY 为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶

6、段性趋缓。今年可能会出现 2021 年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，行业加速整合，市场份额进一饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，行业加速整合，市场份额进一步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服务优势等头部企业集中。步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服务优势等头部企业集中。在行业整合的大趋势下，我们看好海大集团的机会：（1）公司凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势，国内市场份额