纺织服饰行业深度报告：睡眠经济驱动新增长核心玩家发展空间广-260509（31页）.pdf

1、同步大势睡眠经济驱动新增长，核心玩家发展空间广报告摘要：国内家纺行业竞争格局高度分散。国内家纺行业集中度长期处于较低水平，品牌CR5/CR10从2015年的3%/4.2%小幅提升至2024年的3.7%/5.3%。中国家纺行业集中度仍有较大提升空间，而近年来家纺功能性的转变有望加速销售向头部品牌集中。新玩家亚朵星球顺应趋势，迅速崛起。亚朵2021年推出睡眠场景品牌“TOURPLANET亚朵星球”，目前旗下产品包括深睡枕、深睡控温被等。2024年亚朵星球零售GMV达到25.9亿元，2020-2024年CAGR达到99%。2025年收入同增67%至36.7亿元。在睡眠经济兴起背景下，亚朵星球以睡眠枕

2、为突破，截至2026年3月12日其深睡枕Pro系列销量超1000万个，2024年达成GMV超18亿元。以记忆枕为例的细分品类机会打开家纺行业成长空间。他山之石：美日韩家纺市场对比。中美日韩家纺行业增速相近，人均消费差距较大。2024年美国/日本/韩国床上纺织品市场规模分别为154.8/10.5/4.6亿元，2018-2024年期间CAGR分别为4.3%/3.4%/1.8%，都已经进入成熟阶段，维持个位数增幅。在行业传统发展驱动较为有限的情况下，海外家纺市场亦持续出现新的催化，日本“睡眠经济”市场蓬勃发展，寝具产品需求引领；2024年美国/日本/韩国家纺行业市场CR5分别为9.2%/15.9%/

3、20.8%，明显高于中国市场的3.7%。韩国头部家纺企业以面料技术为核心竞争力，推行功能性家纺产品。投资建议：在家纺行业出现由日常替换、功能性追求等因素驱动的新发展背景下，头部家纺品牌积极顺应趋势。产品端打造睡眠枕等爆品，渠道端优化电商销售营销策略，营收业绩显著改善。同时，罗莱生活、水星家纺及富安娜均为长期高分红企业，业绩弹性叠加高股息具备吸引力。风险提示：消费复苏不及预期，门店拓展不及预期，新品开发及销售不及预期，市场竞争加剧，盈利预测及估值不及预期等1.家纺行业：规模大、增长稳，新需求驱动增长家纺行业呈规模广阔，增长稳健的特点。广义来讲，家用纺织品主要包括床上用（被芯、枕芯及床品套件等）、

4、盥洗用（毛巾、浴巾等）、客厅用（窗帘、桌布等）、厨房用（餐布、围裙等）及地面装饰用（地毯等）。根据弗若斯特沙利文同水星家纺联合发布的2025中国被芯白皮书，2020-2024年中国家纺市场整体保持温和增长态势，2020及2022年受疫情短期扰动，期间CAGR为3%，2024年市场规模为2527.5亿元；床上用纺织品作为家纺行业的重要组成部分，整体表现趋势较为一致。2024年市场规模为1560.4亿元，2020-2024年期间CAGR为2.9%，预计2024-2029年保持CAGR为3.3%，2029年达到1776.9亿元。传统的家纺产品主要和地产强绑定，需求主要来源于乔迁、婚庆及更替。但随着居

5、民对生活品质的追求提升，季节替换、功能需求及设计联名等新需求成为增长新驱动。因此我们判断，家纺行业规模仍有望保持稳健增长。(divcenter)图1：中国家用纺织品市场规模（亿元）及同比(/divcenter)家纺市场规模扩张已不再高度依赖结婚及乔迁。家纺产品的消费需求主要包括日常替换、结婚、乔迁及团购礼品等，婚庆及乔迁是过往家纺行业市场规模扩张的主要驱动。而自2014年来我国结婚登记对数持续下降，2022年来商品房销售面积下降，家纺行业市场规模仍呈现出稳健扩张态势。随着消费者对于家纺产品的美观性、功能性等要求提升，根据中国家纺协会数据，预计目前日常换新占家纺终端需求占比已提升至50%。外观设

6、计转变迎合日常消费需求。年轻消费群体在家纺家居场景的审美逐渐向体现其生活方式、生活态度的方向转变。过往家纺产品多服务于婚庆及乔迁，设计上包括复杂绣花、高浓度色彩等。目前伴随着主要消费群体的变化，已出现向纯色极简等现代风格转向的趋势，亦存在跨界联名等方式提升时尚性以符合年轻消费者审美，提升消费频次。功能性追求，“睡眠友好”凸显消费者对于家纺功能性新追求。根据2025中国被芯白皮书，2025年被调查群体中超30%居民认为自身睡眠质量较差，仅30%左右人群起床后感觉精力充沛；根据艾媒咨询，2025年总体睡眠困扰人群占比约62%。随着工作及生活压力、长时间作息不规律等因素导致的睡眠问题加重，居民健康意