建筑工程行业：年报和一季报整体承压洁净室板块增速好-260512（21页）.pdf

1、年报和一季报整体承压，洁净室板块增速好本报告导读：建筑业2025年收入/净利润/ROE下降，现金流/负债/应收款/减值增加，八大建筑央企净利润增速2025年和2026Q1为-22.19%、mathbf-14.41%。投资要点：建筑业2025年收入/净利润/ROE下降，现金流/负债/应收款/减值增加。（1）建筑行业2025和2024年：收入增速.6.07%、-4.01%，净利润增速-23.79%、-15.80%，mathrmROE4.96%、6.78%，负债率77.77%、76.89%。基建投资增速2025、2024年为0.60%、9.19%。（2）单季度净利润增速2025Q1-4为.8.59%

2、、-4.60%、-18.64%（2024Q3为.15.14%）、-78.77%(2024Q4为-28.96%）第四季度利润增速同比和环比均加速下降，2026Q1为-15.20%同比下降。基建投资增速2026mathrmQ1为8.90%。（3）2025年净利润增速：园林工程19.09%、化学工程13.52%、装修装饰12.80%、国际工程.16.15%、基建市政-21.12%、房屋建设-26.53%，钢结构-47.02%。八大建筑央企净利润增速2025年和2026Q1为，bf-22.19%、mathbf-14.41%。(1)净利润增速2025年和2026Q1为：中国化学13.15%、8.46%，

3、中国能建-30.44%、-9.75%，中国建筑15.41%、-7.54%，中国交建-36.92%、-24.95%，中国电建-16.75%、-25.56%，中国铁建.17.34%、-14.72%，中国中铁-17.91%、-27.65%，中国中冶-80.41%、1.59%。（2）订单增速2025年和2026Q1为：中国交建0.1%、0.6%，中国建筑1.0%、-0.7%，中国能建2.9%、-29.0%，中国电建4.9、6.5%，中国中铁1.3%、-39.6%，中国铁建1.3%、-27.4%，中国化学10.0%、1.5%，中国中冶10.8%、.10.6%。（3）股息率/PB：中国建筑5.45%/0.

4、42、中国铁建4.44%/0.33、中国交建2.83%/0.38、中国中铁3.27%/0.39、中国电建1.77%/0.70、中国化学2.51%/0.75、中国中冶0.00%/0.60、中国能建0.87%/1.17.出海国际工程公司业绩承压，洁净室及机器人公司最好。（1）净利润增速2025年和2026Q1为：亚翔集成40.30%、202.41%，圣晖集成35.09%、33.66%，柏诚股份.3.34%、-29.68%，鸿路钢构-18.27%、8.07%。（2）股息率/PB：亚翔集成1.36%/16.46、圣晖集成0.78%/8.62、柏诚股份0.47%/4.49、鸿路钢构1.37%/1.42。

5、（3）净利润增速2025年和2026Q1为：中材国际-4.06%、-31.43%，北方国际-31.08%、-37.54%。中钢国际-41.90%、-20.30%，中工国际13.03%、-40.45%。（4）股息率/PB：中材国际5.23%/1.03、北方国际1.06%/1.35、中钢国际3.20%围际0.97%/1.20。风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。相关报告1近期重点报告1.12026年3月24日寻找科技产业链中高价值/高通胀/高壁垒环节的高弹性引领者科技推荐AI、算电协同、新能源、可控核聚变、商业航天、机器人、低空经济、量子等建筑新质生产力方向。(1)AI算力相关标的甘咨

6、询、宁波建工、城地香江、罗曼股份、浦东建设，AI应用推荐标的华设集团，相关标的华建集团、苏交科、矩阵股份、德才股份。(2)AI洁净室行业持续扩容，推荐标的亚翔集成，相关标的柏诚股份、圣晖集成。(3)算电协同、风光储推荐标的中国电建、中国能建、华电科工，相关标的广东建工。(4)锂电推荐标的中国海诚，相关标的东华科技。(5)2030年氢能需求将增至3700万吨，到2060年将增至1.3亿吨，推荐标的中国能建、华电科工。(6)十五五规划纲要推动核聚变能等成为新的经济增长点，相关标的中国核建。(7)低轨卫星星座快速布局，相关标的上海港湾、杭萧钢构、中衡设计、航天工程。(8)机器人推荐标的鸿路钢构，相关