1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.11 资负共振，看好保险板块持续修复资负共振，看好保险板块持续修复 Table_Industry 保险保险 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry 细分行业评级细分行业评级 Table_Report 相关报告相关报告 保险利率预期是资负经营的关键2026.05.06 保险预计OCI 股票配置将成险资新重点，建议关注低估值优质保险个股2026.04.27 保险预定利率研究值回升，预计年内产品预定利率企稳2

2、026.04.26 保险26 年 3 月寿险保费保持景气增长，财险单月增速环比改善2026.04.26 保险产寿险经营稳健，投资扰动利润2026.04.16 保险行业双周报第六期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘欣琦(分析师)021-38676647 S0880515050001 李嘉木(分析师)021-38038619 S0880524030003 唐关勇(分析师)021-38031032 S0880526030006 本报告导读：本报告导读：保险板块保险板块表现回暖，表现回暖，股息率仍具优势股息率仍具优势；26Q1上市险企利润表现整体好于预期，产寿上市险企利润表现

3、整体好于预期，产寿险经营均现改善；险经营均现改善；看好资负共振推动保险股估值持续修复看好资负共振推动保险股估值持续修复，维持“增持”。，维持“增持”。投资要点：投资要点：Table_Summary 保险板块表现回暖，看好资负共振推动保险股估值持续修复保险板块表现回暖，看好资负共振推动保险股估值持续修复。4 月24 日至 5 月 8 日，申万保险指数（801194.SI）由 1275.33 上涨至1317.29，区间涨幅+3.29%。同期沪深 300 涨跌幅+2.15%，上证指数+2.45%，恒生指数+1.60%。Q2 以来随着外部市场回暖，以及险企优化期限结构推动价值增长，预计资负共振下保险基

4、本面盈利持续改善，我们看好在经济复苏、利率企稳预期下保险板块的估值修复。26Q1 险资稳步险资稳步提升权益资产配置，新一期预定利率研究值环比回提升权益资产配置，新一期预定利率研究值环比回升升。1）截至 26Q1，险资合计重仓 A 股 641 只，较 25 年底净增 24只，持股数量净增约 42.4 亿股。2）保险行业协会发布新一期普通型人身保险产品预定利率研究值为 1.93%，较上期回升 4 个基点。上市险企上市险企 26Q1 利润表现好于预期利润表现好于预期，资负经营资负经营改善改善。1）从保险公司一季报披露情况来看，利润受权益市场波动的负面影响比此前预期要小，而产寿险的经营实质均呈现积极改

5、善。2）中国平安持续增持农业银行 H 股、中国人寿 H 股。2）中国太保、中国太平升级养老服务方案，打造“保险+服务”体系。投资建议：投资建议：负债端看，26 年一季度上市险企寿险 NBV 景气增长，产险 COR 持续改善；投资端看，预计资本市场回暖叠加保险公司优化资产配置，利好推动盈利改善。维持行业“增持”评级。个股方面，建议增持中国平安/中国太保/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人民保险集团。风险提示：风险提示：长端利率下行；权益市场波动；负债成本改善不及预期；客需持续性不及预期。行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 目录目录 1.保险板块表现回暖，看好资

6、负共振推动保险股估值持续修复.3 2.行业事件跟踪.4 3.公司事件跟踪.5 4.投资建议：推荐中国平安/中国太保/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人民保险集团.7 5.风险提示.8 ZXUYnMsNyQxPqRvMxOtMtO9PaO9PpNmMpNpRjMoOqNjMmNmO9PrQpOxNmOnPwMrRpO行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9 1.保险板块保险板块表现回暖表现回暖，看好，看好资负共振推动资负共振推动保险股保险股估值估值持持续修复续修复 4 月 24 日至 5 月 8 日，申万保险指数（801194.SI）由 1275.33 上涨至 13