新兴能源行业：碳酸锂高位钠电平价可期-260511（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.11 碳酸锂碳酸锂高位高位，钠电平价可期，钠电平价可期 Table_Industry 新兴能源新兴能源 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 新兴能源光伏反内卷政策定调，产业链价格止跌企稳2026.05.10 新兴能源光伏行业处于周期底部，26 年有望触底向上2026.05.05 新兴能源【国泰海通电新】新能源汽车数据库2604212026.04.21 新兴能源【国泰海通电新】动力电池数据

2、库2604212026.04.21 新兴能源3 月动储数据均亮眼，四部门加码锂电池“反内卷”2026.04.16 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 徐强(分析师)010-83939805 S0880517040002 余玫翰(分析师)021-23185617 S0880525040090 本报告导读：本报告导读：5 月碳酸锂供应有扰动，价格处于高位，宁德时代钠电进展加速，钠电平价可期，我月碳酸锂供应有扰动，价格处于高位，宁德时代钠电进展加速，钠电平价可期，我们建议增持钠电板块。们建议增持钠电板块。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：碳酸锂价格处于高位

3、，钠电产业有望加速落地，布局相关钠离子电池产业链环节企业有望率先受益。推荐标的：宁德时代、容百科技，相关标的：鼎胜新材、维科技术、普利特、同兴科技等。储能需求旺盛，新能源车出口和单车带电量高增。储能需求旺盛，新能源车出口和单车带电量高增。根据 EVTank，2025 年全球储能电池出货量达到 651.5GWh，yoy+76.2%，动力电池出货量增长 42.2%至 1495.2GWh。展望 2026 年，我们认为，1）储能方面：国内在 2026 年 1 月出台全国性容量电价政策，储能经济性预计未来在各省将逐步跑通。海外在美以伊战争影响下，各国对能源安全和独立更加重视，预计促进储能需求。2）动力方

4、面，单车带电量提升和出口需求旺盛，对动力电池需求有较大拉动作用。2026年 1-3 月，我国新能源车单车带电量 66.7kwh，yoy+34%，出口56.8GWh，yoy+50.3%。3）我们预计 2026 年储能出货量 985GWh，yoy+51.2%，动力出货量 1852GWh，yoy+23.9%，动储总出货2837GWh，yoy+32.1%。需求旺盛需求旺盛+碳酸锂供应扰动，碳酸锂价格强势。碳酸锂供应扰动，碳酸锂价格强势。2026 年需求强势+供给增速有限，我们预计，2026 年碳酸锂的供需将从宽松平衡转向紧平衡。到 5 月，供给端扰动加大。5 月宜春 4 矿面临换证停产，津巴布韦 2

5、月底暂停锂精矿出口（2025 年津巴布韦占全球产量 10%，占中国总进口量的 15.5%19%），预计 5-6 月份都存在断档。5 月 9日国务院常务会议审议通过中华人民共和国矿产资源法实施条例（草案）。截止 5 月 11 日，碳酸锂期货价格站上 20 万。我们认为，在碳酸锂 20 万的时候，部分省份的储能项目资本金 IRR 不到 6%，需求或部分受到影响。碳酸锂价格高启，钠电平价可期。碳酸锂价格高启，钠电平价可期。据 SMM，5 月 7 日，宁德时代全资子公司福鼎时代新能源公示六期扩建项目环评，拟投资 50 亿元新建 40GWh 钠离子动力电池产能。此为宁德时代迄今最大单笔钠电产能规划。此前

6、公司已与海博思创签署 3 年 60GWh 钠电池供货协议。目前，部分铁锂储能电芯价格重回 0.4 元/Wh。2025 年钠电电芯价格在 0.52 元/Wh，我们预计到 2026 年年底，随着量产规模增大，有望到 0.4 元/Wh，到 2027 年有望到 0.35 元/Wh。据起点研究院，2025 年全球钠离子电池出货量达 9GWh，同比增长 150%，2030年钠离子电池市场规模将达到 1051GWh，5 年 CAGR 为 159%。风险提示：碳酸锂价格走势不及预期，钠电产业化降本不及预期。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 表表1：相关标的估值表相关标的