食饮行业周报（2026年5月第2期）：食品饮料周报：重视区域酒机会大众品结构性看点仍多-260510（17页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报|食品饮料 http:/ 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 05 月 10 日 食品饮料周报：食品饮料周报：重视区域酒机会，重视区域酒机会，大众品结构性看点仍多大众品结构性看点仍多 食饮行业周报（食饮行业周报（2026 年年 5 月第月第 2 期）期）投资要点投资要点 市场表现复盘市场表现复盘 本周（5 月 6 日-5 月 8 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为-1.14%，上证综指涨跌幅为+1.65%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.34%，具体来看，保健品/软饮料/乳品/零食/肉制品/调味发酵品/烘焙食品/白酒/啤酒/其他酒类

2、/预加工食品涨跌幅分别为+2.04%/+1.22%/+0.22%/+0.15%/-0.60%/-0.89%/-1.45%/-1.53%/-1.92%/-2.67%/-3.43%。周观点更新周观点更新 白酒：白酒：飞飞天淡季批价稳定，重视区域酒弹性天淡季批价稳定，重视区域酒弹性。本周沪深 300/食饮/白酒板块涨跌 幅+1.34%/-1.14%/-1.53%，其 中 金 徽 酒/今 世 缘 涨 跌 幅 居 前（+3.72%/2.51%)。我们重点推荐区域酒弹性理由：低基数&出清早：25Q2禁酒令对区域酒动销影响最大（徽酒/苏酒），且区域酒从 25Q2 开始率先实现业绩出清/维护库存，25Q2-4

3、 低基数；26Q1 虽延续出清，但区域酒收入及利润降幅收窄明显；预计 Q2-3 业绩率先转正：今世缘力争 26 年收入转正（预计 26Q2 收入端将回正）；古井全 26 年收入增速亦有望回正；迎驾 Q1 收入利润正增&预收同比环比提升，低基数下区域龙头 Q2-3 有望率先恢复正/弹性增长；古井/今世缘/迎驾当前 PE 16/14/15X，分红率 66%/58%/60%，股息率 4.1%/4.3%/4.0%，具性价比。大众品：大众品：重点关注重点关注底部反转底部反转&强强主线主线。本周食饮板块中保健品/软饮料居前，A金字火腿/来伊份/养元饮品涨幅居前（+14.4%/11.4%/8.6%），H统一

4、企业中国/中国圣牧/百威亚太涨幅居前（+7.8%/6.3%/4.7%），其中金字火腿/养元饮品涨幅居前与概念有关：金字火腿前期参股中晟微电子打开想象空间；养元饮品投资长江存储等半导体存储赛道，而前期涨幅居前的安井/新乳业/天味/西麦本周小幅回调。赛道方面，考虑到餐供产业链 Q2 将进入低基数/零食新渠道驱动/软饮料及啤酒将迎来旺季，我们相对更多侧重关注；个股方面，仍重点看好绩优强 个股及困境反转类标的。板块投资建议板块投资建议 【白酒板块】【白酒板块】白酒板块筑底明确，区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，重点推荐：筑底明确&后续季度经营向上的强 全国性酒企：贵州茅台/五粮液/山西汾酒等

5、；降幅收窄明显&全年前低后高的区域酒龙头：古井/今世缘/迎驾/洋河等；强 标的：泸州老窖/舍得/酒鬼/水井等。【大众品】大众品】关注三条逻辑主线。底部反转逻辑：H&H/中炬/千禾/劲仔/蒙牛/妙可/百润等；强（经营趋势向上）：燕京/东鹏/农夫/海天/颐海/西麦/安井/盐津/卫龙/新乳业/伊利/万辰等；概念/主题催化：三元（国改）/泉阳泉（国改）/金字/养元等。风险提示：风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等等 行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：张潇倩分析师：张潇倩 执业证书号：S123052601

6、0001 分析师：孙天一分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 分析师：杜宛泽分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 研究助理：隋牧含研究助理：隋牧含 研究助理：杨美云研究助理：杨美云 相关报告相关报告 1 食品饮料周报：25A&26Q1白酒降幅收窄，大众品驱动超预期 2026.05.07 2 食品饮料周报：茅台 Q1 正增提振信心，关注绩优个股 2026.04.26 3 筹码出清白酒磨底，大众品强标的配置价值凸显 2026.04.25 行业周报 http:/ 2/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1 周观点更新及行情回顾周观点更新及