生物医药行业：2026医保目录调整方案发布创新药品种商业化有望受益-260510（11页）.pdf

1、证券研究报告生物医药行业强于大市（维持）生物医药行业强于大市（维持）分析师：平安证券研究所生物医药团队平安证券研究所生物医药团队20262026年年5 5月月1010日日请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款叶寅投资咨询编号:S1060514100001邮箱：YEYIN757PINGAN.COM.CN倪亦道投资咨询编号:S1060518070001邮箱：NIYIDAO242PINGAN.COM.CN韩盟盟投资咨询编号:S1060519060002邮箱：HANMENGMENG005PINGAN.COM.CN裴晓鹏投资咨询编号:S1060523090002邮箱：PEIXIAOPENG71

2、9PINGAN.COM.CN何敏秀投资咨询编号:S1060524030001邮箱：HEMINXIU894PINGAN.COM.CN王钰畅投资咨询编号:S1060524090001邮箱：WANGYUCHANG804PINGAN.COM.CN曹艳凯投资咨询编号:S1060524120001邮箱：CAOYANKAI947PINGAN.COM.CN张梦鸽投资咨询编号:S1060525070003邮箱：ZHANGMENGGE752PINGAN.COM.CN2026医保目录调整方案发布，创新药品种商业化有望受益医保目录调整方案发布，创新药品种商业化有望受益资料来源：国家医保局官微，平安证券研究所周观点周观

3、点行业观点行业观点 2026年5月9日，国家医保局官微发文：根据基本医疗保险用药管理暂行办法和国务院办公厅关于健全药品价格形成机制的若干意见国家医保局 国家卫生健康委关于印发的通知等法规文件要求，研究起草了2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案（征求意见稿）以及2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整申报指南（征求意见稿），并修订完善了谈判药品续约规则（征求意见稿）和非独家药品竞价规则（征求意见稿），现向社会公开征求意见。观点：根据2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保

4、险创新药品目录调整工作方案（征求意见稿），强调开展商保创新药目录调整，主要纳入超出保基本定位、暂时无法纳入基本目录，但创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药，推荐商业健康保险、医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用。把纳入把纳入商业健康保险创新药品目录商业健康保险创新药品目录(20252025年年)的药品做为的药品做为20262026基本医保目录申报的条件之一基本医保目录申报的条件之一，正式建立起商保目录与医保目录衔接机制正式建立起商保目录与医保目录衔接机制，有望进一步推动创新药品种的商业化有望进一步推动创新药品种的商业化。周观点周观点投资建议：中国创新药企全球竞争力持续提升中国创新药企全

5、球竞争力持续提升，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线：从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线：1）潜力治疗领域方面，除肿瘤与免疫等存量热门领域，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向。2）潜力技术平台方面，可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向。建议关注百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业、苑东生物等。CXOCXO和上游：和上游：行业环境方面，医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖等因素激活创新热情，订单端呈现回暖态势。投资思路上，外向型CXO整

6、体需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司。内向型CXO订单端回暖，建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司。生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑。建议关注凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈等。器械：器械：短期来看国内市场受政策影响有所承压，随着反内卷政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善，关注相关业绩边际改善机会。建议关注迈瑞医疗、惠泰医疗、迈普医学、微电生理。投资策略投资策略周观点周观点4资料来源：氨基观察公众号，平安证券研究所1、正大天晴全球首款CDK2/4/6抑制剂一线适应症获批；2、安斯泰来