汽车行业周报：德昌电机控股布局SOFC用粉末冶金产品-260510（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.10 德昌电机控股布局德昌电机控股布局 SOFC 用粉末冶金产品用粉末冶金产品 Table_Industry 汽车汽车 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 汽车整车出口高景气，关注后续业绩兑现2026.05.08 汽车特斯拉第三代机器人年中投产，荣耀机器人半马夺冠2026.04.27 汽车2026 年北京国际车展开幕，消费实用性成为主题2026.04.26 汽车3 月重卡迎来节后旺季，销

2、量同环比高增2026.04.19 汽车SOFC 与往复式燃气发电机组持续获得AIDC 应用2026.04.18 汽车行业周报（2026/5/1-2026/5/8）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘一鸣(分析师)021-23154145 S0880525040050 陈沆(研究助理)021-38676911 S0880126030029 本报告导读：本报告导读：申万汽车指数上涨申万汽车指数上涨 4%，汽车整车指数持平，汽车零部件指数上涨，汽车整车指数持平，汽车零部件指数上涨 6%，商用车指数，商用车指数上涨上涨 3%。德昌电机控股布局。德昌电机控股布局 SOFC 用粉末冶

3、金产品。用粉末冶金产品。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资策略与建议：投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级，看好：1）汽车工业在 AIDC 的发电侧、冷却侧均有重要贡献，发电侧推荐往复式发动机作为主供电源渗透率持续推进的潍柴动力、动力新科及 SOFC 供应链公司德昌电机控股，冷却侧推荐银轮股份、川环科技。2）2026年将是中国汽车使用成本优势在海外全面体现的一年，出海增长点较多，推荐福田汽车、中国重汽、吉利汽车、零跑汽车、比亚迪。3）商用车智能化有强装升级，推荐瑞立科密。4）人形机器人产业仍在高速发展，推荐宁波华翔、拓普集团 近一周（近一周（2026/5/1-2026/5

4、/8，下同）：，下同）：申万汽车指数上涨 4%，汽车整车指数持平，汽车零部件指数上涨 6%，商用车指数上涨 3%，近一周：申万汽车指数跑赢 2%，汽车整车指数跑输 2%，汽车零部件指数跑赢 5%，商用车指数跑赢 1%。汽车行业近一个月（2026/4/8-2026/5/8）：涨幅靠前的标的为长源东谷、欣锐科技、鑫宏业、飞龙股份、菱电电控等，跌幅靠前的标的为精进电动-UW、中路股份、爱玛科技、云内动力、金鸿顺等。根据乘联会数据，乘用车：根据乘联会数据，乘用车：4 月 1-30 日，全国乘用车市场零售 140.6万辆，同比去年同期下降 20%，较上月同期下降 15%，今年以来累计零售 562.8 万

5、辆，同比下降 18%；4 月 1-30 日，全国乘用车厂商批发 213.0 万辆，同比去年同期下降 3%，较上月同期下降 10%，今年以来累计批发 799.7 万辆，同比下降 6%。新能源：新能源：4 月 1-30 日，全国乘用车新能源市场零售 88.3 万辆，同比去年同期下降 5%，较上月同期增长 4%，今年以来累计零售 279.2 万辆，同比下降 17%；4 月 1-30 日，全国乘用车厂商新能源批发 122 万辆，同比去年同期增长 7%，较上月同期增长 7%，今年以来累计批发 394.9 万辆，同比下降 1%。德昌电机控股布局德昌电机控股布局 SOFC 用粉末冶金产品。用粉末冶金产品。看

6、好 SOFC 开启德昌电机控股新的增长曲线。目前在全球 AIDC 电力供应紧张的背景下，SOFC 响应较快的特性正在得到认可，在 AIDC 主电源的渗透率有望持续提升。根据 SOFC 电堆设计公司 Ceres 在 2026 年 4 月的交流材料，全球 SOFC 装机量到 2030 年有望达到 22GW，其中数据中心有望达到 49%占比即 10.8GW 的装机量。连接件是 SOFC 系统中较为重要的零部件。作为粉末冶金全球领先企业，德昌电机控股在SOFC 连接件市场有深入的布局，并已经配套头部下游厂商，取得了丰富的量产经验。我们认为：SOFC 粉末冶金连接件市场空间较大，而德昌电机通过整合收购的