基础化工行业周报：26Q1基化行业业绩同比改善后续关注资源品及国产替代-260509（36页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 5 月 9 日 行业行业研究研究 26Q126Q1 基化行业基化行业业绩同比改善业绩同比改善，后续后续关注关注资源品资源品及国产替代及国产替代 基础化工行业周报（20260506-20260508）基础化工基础化工 20262026Q1Q1 基础化工行业整体业绩同比显著改善。基础化工行业整体业绩同比显著改善。2026Q1，基础化工行业（中信分类）530 家上市公司共实现营收 7425 亿元，同比增长 17.07%，环比增长1.24%；实现归母净利润 524 亿元，同比增长 38.04%，环比增长 291.19%。在全部 530 家上市

2、公司中，共有 433 家实现盈利，占比 81.7%，同比提升 1.9pct；约 56.2%的上市公司实现业绩同比提升，其中盈利增长 226 家、亏损收窄 27 家、扭亏为盈 45 家。在实现盈利增长的 226 家企业中，75 家实现了单季度归母净利润同比翻倍以上增长，反映出行业盈利修复的广度与力度。大部分子行业实现业绩提升，锂电化学品为最大盈利增量来源。大部分子行业实现业绩提升，锂电化学品为最大盈利增量来源。在基础化工全部33 个三级子行业中，26Q1 共有 20 个子行业实现归母净利润同比正增长。其中锂电化学品（+885.72%）、膜材料（+762.44%）、钾肥（+125.51%）、印染化

3、学品（+65.96%）、氮肥（+62.42%）等子行业业绩提升幅度靠前。从绝对增量来看，锂电化学品行业上市企业合计归母净利润同比增长 74.52 亿元，显著高于其他子行业；其次为钾肥（+28.57 亿元）、合成树脂（+10.66 亿元）、氟化工（+8.60 亿元）。受益于供需格局优化，锂电化学品产品价格同比显著改善，成为 26Q1 基础化工行业最大的业绩增量来源。同时，绵纶（-67.67%）、食品及饲料添加剂（-63.14%）、钛白粉（-62.08%）等子行业业绩同比下滑幅度较大。各板块各板块 26Q126Q1 业绩表现呈现结构性分化，资源端及新兴产业盈利向好发展。业绩表现呈现结构性分化，资源

4、端及新兴产业盈利向好发展。磷肥及磷化工方面，磷矿石维持高景气但磷肥环节受原料成本上涨盈利承压；复合肥价格随单质肥上行，单吨毛利润同比下滑；钾肥受益于氯化钾及碳酸锂价格上涨，企业盈利大幅改善；农药行业整体景气向好但利润端分化显著；聚氨酯 MDI 量价齐升，龙头业绩同比提升；有机硅价格修复但产业链盈利传导仍有待兑现；电子化学品受益于半导体高景气及 AI 驱动，多家企业业绩大幅增长；锂电化学品供需格局优化，核心材料价格企稳回升，龙头企业盈利显著修复；饲料添加剂产品价格大幅上行但盈利兑现滞后；钛白粉受需求疲弱及成本高企影响，多数企业业绩承压。展望后续，建议关注资源品展望后续，建议关注资源品及国产替代及

5、国产替代。第一，第一，在原材料价格波动的背景下，上游磷矿石、钾肥、锂矿等资源品仍呈现较高景气，磷矿石供需紧平衡格局难以缓解、氯化钾及碳酸锂价格同比上涨，建议关注产业链布局完整且资源丰富的一体化企业。第二，第二，AI 产业快速发展驱动全球半导体销售额持续高增长，半导体材料、AI 材料等需求大幅提升，先进制程扩产对高端电子化学品提出更高要求，国产替代进程加速，建议关注具备客户认证优势和产品导入能力的半导体材料企业。投资建议：投资建议：（1 1）资源为王：）资源为王：上游磷矿石、钾肥、锂矿等资源品维持高景气，关注产业链一体化布局完整、资源储量丰富的龙头企业。（2 2）国产替代国产替代：AI 产业推动

6、半导体材料需求大幅提升，国产替代加速推进，关注高端化学品及半导体材料领域的优质标的。风险提示：风险提示：产品及原材料价格波动风险，下游需求不及预期风险，产能建设进度不及预期风险，新产品客户导入进度不及预期风险，研发风险。增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：赵乃迪分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 分析师：周家诺分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007 021-52523675 分析师分析师：蔡嘉豪蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 分析师分析师：王礼沫王礼沫 执业证书编号：S09