交通运输行业周报：聚焦BDI周内突破3000点地缘影响外溢优化散运供需-260510（17页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 交通运输交通运输 2026 年年 05 月月 10 日日 交通运输行业周报（20260504-20260510）推荐推荐（维持）（维持）聚焦：聚焦：BDI 周内突破周内突破 3000 点，地缘影响外溢点，地缘影响外溢优化散运供需优化散运供需 一、一、聚焦：聚焦：BDI 周内突破周内突破 3000 点，点，地缘影响外溢地缘影响外溢优化散运优化散运供需供需 本周干散市场继续走强，BDI 周内突破 3000 点。截至 5 月

2、 8 日，BDI 指数收于 2978 点，周环比+9.1%；BCI、BPI、BSI、BHSI 分别收于 4955、2233、1522、833 点，周环比+11.4%、+11.5%、+0.1%、+2.2%。其中，5 月 7 日 BDI 指数收于 3034 点，这也是 2023 年底以来首次突破 3000 点。回顾干散市场景气变化，2025 年下半年明显转暖，2026 年 Q1 继续延续偏强走势，BDI 均值 1955 点，同比+74.8%，处于近 6 年中高位水平；2026 年 4 月以来加速上涨，3 月底至 5 月 8 日 BDI 指数累计涨幅达 49.3%，BCI、BPI、BSI 累计涨幅分

3、别为 68%、28%、27%，Capesize 船型是推动指数上涨的主要船型是推动指数上涨的主要力量。力量。分货种来看，铁矿石供应端仍有增量，分货种来看，铁矿石供应端仍有增量，Mysteel 数据统计 2026 年一季度全球铁矿石发运总量同比+5.9%；4 月中矿与必和必拓铁矿石长协谈判落定，对运输需求起到提振作用；随着西芒杜项目产量持续爬坡，其运距拉长作用将逐渐体现；铝土矿发运维持高位亦对好望角船型运价持续走高起到支撑作用。煤炭方煤炭方面，面，中东冲突推高天然气价格，在欧洲与亚洲部分经济体重新放松燃煤限制的背景下，煤炭运输需求存在阶段性支撑。粮食方面，粮食方面，信德海事公众号引述信德海事公众

4、号引述 BRS报告显示 2026 年一季度全球海运粮食装载量同比+10.8%，去年中美贸易局势缓和后，粮食出口继续保持高位；巴西当季收成有望创下历史新高。我们看好干散市场上行潜力，推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运。我们看好干散市场上行潜力，推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运。1）供）供给端增速有限，给端增速有限，Clarksons 预计 2627 年行业运力增速分别为 3.6%、3.7%，好望角船型运力增速仅 2.4%、3.4%；环保政策趋严背景下，散货船航速持续下行，以及特检船舶数量增多影响有效运力。2）西芒杜铁矿投产构成核心催化）西芒杜铁矿投产构成核心催化，西芒杜铁矿是中国企业深度参与的

5、超级铁矿项目，有望打破澳巴主导铁矿石供给的现有格局。25 年底西芒杜铁矿项目正式投产，其至中国运距是澳大利亚的三倍，若对澳洲进口形成替代，2030 年达产或累计拉动全球铁矿海运需求9.4%。3）中东冲突影响造成巴拿马运河拥堵及部分船舶绕行）中东冲突影响造成巴拿马运河拥堵及部分船舶绕行，导致有效运力损失和运距拉长效应，支撑运价上行。二、二、行业数据跟踪：行业数据跟踪：1、航空客运：、航空客运：5 月月 2 日日-5 月月 8 日，国内日均民航旅客量日，国内日均民航旅客量同比同比-5.4%，国内含油票价同比，国内含油票价同比+5.7%，裸票价同比，裸票价同比-5.9%。2、航空货运：、航空货运：5

6、 月4 日浦东机场出境货运价格指数周环比+4.2%，同比+42.4%。3、集集运运、油运、油运：VLCC 运价周环比运价周环比+12%，SCFI 周环比周环比+2%。三三、投资建议：、投资建议：继续强调继续强调 2026 年交运板块围绕“业绩弹性年交运板块围绕“业绩弹性+红利价值”两条投红利价值”两条投资线索资线索。1、追求业绩弹性：航空追求业绩弹性：航空+油运油运/干散干散+电商快递电商快递。1）航空：航空：供给约束不断强化，客座率升至历史高位，“高”弹性或一触即发。特别强调，供给“硬核”约束：预计我国飞机引进或呈现中期低增速；需求：航空或为内需方向优选领域。继续优选三大航 H/A+华夏，推