有色金属-海外季报：2026Q1 Renison锡精矿产量环比减少13%至2,887吨锡AISC环比上涨17%至32,567澳元_吨-260509（7页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2026Q1 Renison 锡精矿产量环比减少 13%至 2,887吨，锡 AISC 环比上涨 17%至 32,567 澳元/吨 有色金属-海外季报 季报重点内容:2026Q1 生产经营情况（生产经营情况（Metals X 持有持有 Renison 50%股份，股份，除非有特殊说明，均为除非有特殊说明，均为 100%基准）基准）1）产量 2026Q1 Renison 锡精矿总产量达 2,887 吨，环比减少13%，同比增长 19%。Metals X 2026Q1 权益产量为 1440 吨锡精矿。2）销量 2026Q1 Renison 锡精矿出货量为 2

2、,999 吨，环比减少11%，同比减少 7%。Metals X 接收了本季度出货量的 49.17%（2025Q4：50.16%）。3）售价 2026Q1 锡销售价格为 69,726 澳元/吨，环比上涨 20%，同比上涨 38%。4）成本 2026Q1 锡单位销售和营销成本估计为 8,680 澳元/吨，环比上涨 14%，同比上涨 26%。2026Q1 锡 C1 现金生产成本估计为 18,653 澳元/吨，环比上涨 12%，同比下跌 9%。2026Q1 锡 AISC 为 32,567 澳元/吨，环比上涨 17%，同比下跌 3%。2026Q1 锡 AIC 为 34,707 澳元/吨，环比上涨 14%

3、，同比下跌 4%。2026Q1 财务业绩财务业绩 1）预估营业收入 2026Q1 Renison 锡矿预估收入为 2.01 亿澳元，环比增长4%，同比增长 64%。2）预估 EBITDA 2026Q1 EBITDA 为 1.22 亿澳元，环比增长 9%，同比增长 118%。3）净现金流入 2026Q1 净现金流入为 1 亿澳元，环比增长 10%，同比增长 185%。4）资本支出更新 评级及分析师信息 推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动 2024.10.13 2.

4、能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价 2024.09.29 3.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 5 月 9 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 2026Q1，总资本支出为 1,905 万澳元（2025Q4：1,954 万澳元），其中 1,513 万澳元用于关键资本项目活动（2025Q4：1,235 万澳元）5）现金及现金等价物 2026Q1，期末现金及现金等价物增加至 3.5908 亿澳元，创下季度增长纪录

5、（增长 6547 万澳元）。6）锡应收账款 2026Q1 末，在途锡精矿预估价值为 3243 万澳元，应收账款为 3122 万澳元。本季度结束后，Metals X 已通过上述余额的变现收回了 3341 万澳元。RENTAILS 项目项目 环境影响评估报告（EIS）已提交至塔斯马尼亚州环境保护局（EPA），目前正处于初步监管审查阶段。与此同时，公共环境报告（PER）已正式提交至气候变化、能源、环境与水利部。在推进关键审批程序的同时，本季度前端工程与设计（FEED）工作持续进展，其中包括：GR Engineering Services 已完成选矿厂 FEED 项目包的进场工作并完成了初步工艺工程活

6、动。将综合工程项目包授予 AmmjohnSolutions 并完成进场，该工作涵盖了剩余项目基础设施需求的详细设计与 项目管理。Rentails 项目的 FEED 工作进展顺利，预计于 2026 年底完成。企业运营回顾企业运营回顾 1、业务战略、前景及资本配置 Metals X 持续评估国内外的潜在收购机会。公司的核心业务重点为锡；然而，董事会已审查并将继续审查在地质上具有相似性或在地理上具有协同效应的类似基本金属及黄金项目机会。2、现金管理 Metals X 目前持有的现金余额为其执行“通过收购实现增长”的战略提供了灵活性，并支持 BMTJV 推进 Rentails 项目（需经董事会及合资企