【国金证券】互联网行业研究：豆包新增付费订阅，4月26城二手房交易量同比大涨32%-260510（11页）.pdf

1、AI&云：国产大模型持续迭代，且多家公司陆续启动融资，我们认为模型能力的提升将继续带动AI及云产业链景气度，继续看好现金流充裕且AI能力持续进化的阿里、腾讯，同时看好算力产业链机会。后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。一、行业情况跟踪1.1、消费&互联网1.1.1、消费&连锁咖啡茶饮本期（2026年5月4日-5月8日），恒生非必需性消费业指数累计涨跌幅+6.18%，较恒生指数+3.78pct。关注个股涨跌幅表现：海底捞（+2.58%）、同程旅行（+0.85%）、蜜雪集团（+-0.07%）、携

2、程集团-S（+-0.19%）、特海国际（(+-1.21%）、古茗（+-1.57%）、百胜中国（+-2.36%）、小菜园（+-2.59%）、茶百道（+-3.39%）、遇见小面（+-4.21%）、霸王茶姬（+mathrm-4.38%）、达势股份（+-4.76%）、沪上阿姨（(+-5,99%）、瑞幸咖啡（(+mathrm-7.8%）、Tims天好(+-9.05%）。(divcenter)图表1：相关行业指数表现(5.4-5.8)(/divcenter)【行业重大事件】1）创历史同期新高，“五一”假期交通出行人数达15.17亿人次。据交通运输部的数据，2026年“五一”假期（5月1日至5月5日）全社会

3、跨区域人员流动量达15.17亿人次，比2025年同期增长3.49%，创历史同期新高。（36氪）1.1.2、电商&互联网本期（2026年5月4日-5月8日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅+6.61%，分别较恒生科技指数/恒生指数+1.86pct/+4.22pct。个股涨跌幅表现：贝壳-W（+17.2%）、贝壳（+10.61%）、阿里巴巴-W（(+10.32%）、阿里巴巴（+6.51%）、京东集团-SW（(+1.89%）、美团-W（+0.96%）、腾讯控股（(+0.77%）、京东(+0.57%）、唯品会(+-0.41%）、拼多多（(+mathrm-0.94%)）、叮咚买菜（(+-1.54%)）。

4、【行业重大事件&跟踪】1）抖音电商试水城市级自营旗舰店。抖音电商试水城市级自营旗舰店业务，在全国多个核心城市上线专属线上自营店铺，店铺统一以“抖音电商+城市名+自营旗舰店”为标准命名。首批落地覆盖国内多个一线及新核心城市，包含北京、上海、广州、深圳、杭州、武汉、重庆、青岛、济南等重点消费城市。（亿邦动力）2）菜鸟今年以来已在欧洲启用4处新仓。菜鸟副总裁、全球供应链事业部总经理帅勇介绍，欧洲是菜鸟海外仓和进口业务持续投入的重点市场，今年以来已经在欧洲密集启用4处新仓，分别位于英国达文特里、法国巴黎、西班牙马德里、波兰罗基特诺，为中国多家头部跨境电商平台服务，支持扫地机器人、3D打印机等高品质“中

5、国智造”走向全球。同时也通过全球供应链网络，支持欧洲跨境商家卖往中国。菜鸟还计划在欧洲投建一批攀爬机器人仓库，用自主研发的物流科技提升仓储效率。（亿邦动力）3）拼多多2026年618年中大促定档。据拼多多官方5月8日消息，2026年618年中大促即日起即可报名，活动时间为5月21日00:00:00-6月30日23:59:59，覆盖儿童节、父亲节、端午节、世界杯等重要节日热点。作为上半年规模最大的消费增长引擎，平台资源强势赋能，通过亿级流量全域分发、精准补贴政策及全链路运营支持，助力商家快速实现订单量与品牌声量的双爆发。（亿邦动力）4）亚马逊AI助手Alexa+登陆德国市场。亚马逊宣布新一代生成

6、式AI助手Alexa+在德国上线，首先以“EarlyAccess”测试计划形式向德国用户开放，未来几周内，用户将陆续收到体验邀请。亚马逊表示，在测试阶段，所有用户均可免费使用。在德国和奥地利，非Prime用户的订阅价格为每月22.99欧元。目前，Alexa+已覆盖美国、英国、加拿大、墨西哥、意大利、西班牙，以及德国和奥地利等市场。（亿邦动力）5）TikTokShop欧洲版图扩张波兰、荷兰、比利时站6月1日上线。TikTok波兰、荷兰和比利时商店的卖家中心将于当地时间6月1日上午9:00（GMT+2）正式启用。至此，