【东方证券】钢铁行业周报：成本中枢抬升，钢价震荡走高-260509（16页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。钢铁行业 行业研究|行业周报 周期研判：周期研判：成本中枢抬升，钢价震荡走高成本中枢抬升，钢价震荡走高。尽管国际宏观方面中东局势仍然焦灼、美伊谈判维持僵持状态，但市场已经逐步排除外部战争扰动影响，本周（2026 年 5月 6 日至 5 月 8 日）市场在科技行业强势带动下维持涨势。但是从钢铁行业来看，25Q1 由于战争影响导致铁矿、能源价格抬升，成本上涨因素未能完全传导至钢价，使得钢铁制造上市公司整体 26Q1 业绩同比 25Q1 下行明显，钢铁行业市场

2、表现维持震荡，本周跑输大盘约 0.53PCT。细分 SW 钢铁行业来看，SW 冶钢原料行业公司26Q1 由于能源价格上涨，盈利合计同比提升约 30%，而 SW 普钢和 SW 特钢行业公司盈利合计同比均下行显著，SW 普钢公司 26Q1 盈利合计由盈转亏。我们认为，在中东战争或带动能源价格中枢抬升、提高钢企生产成本的背景下，短期或可关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优的企业。而从中长期角度而言，当前对钢铁行业应进入“减量发展，存量优化”的新发展阶段的认知已成为共识，以低碳环保为导向对行业供给格局进行优化的趋势有望逐渐形成，或将引领钢铁行业重回供需平衡的趋势，从而在中长期引领行业走向高质量发展

3、。成本成本支撑支撑延续延续，下游边际需求仍然较强情况下，下游边际需求仍然较强情况下，钢价钢价或或维持涨势维持涨势。供给。供给：本周铁水日均产量为 238.91 万吨，周环比持平，螺纹钢产量为 197 万吨，周环比下降4.96%；库存：库存：受假期下游停工影响，本周社会和钢厂库存趋势分化，合计环比微幅下降 0.08%；需求：需求：受假期下游停工影响，本周钢材表观消费量总体下降，五大品种钢材表观消费量合计 841万吨，环比下降 7.51%，截止 2026 年 5 月 8 日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为 122129 吨，环比上升 10.30%；成成本与盈利：本与盈利：本周平均铁

4、水成本（不含税）为 2298 元/吨，周环比微幅上涨 0.02%；本周钢企盈利率为 60.17%，周环比上升 9.09%；本周螺纹钢长流程成本周环比上涨1.30%，短流程成本周环比上涨 1.60%；长流程螺纹钢毛利周环比上涨 32 元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比上涨20元/吨；价格价格：本周普钢价格指数上涨1.89%。尽管市场已经对中东局势扰动逐渐脱敏，但能源、运费价格的提升仍然带动钢铁冶炼原材料成本上行，原料成本中枢抬升或成为中期趋势，持续对钢材价格形成支撑，钢价上涨或加速，有望推动钢企盈利继续向好。在当前能源成本中枢抬升挤压公司利润的情况下，建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具

5、有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；其他标的：方大特钢(600507，未评级)。风险提示风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格

6、波动风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 钢铁行业 报告发布日期 2026 年 05 月 09 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 021-63326320 黄雨韵 执业证书编号：S0860125070019 021-63326320 钢铁周报：被动去库持续，价格拐点或现 2026-04-26 一季度产量同比下降，出口结构优化可期：钢铁行业动态跟踪 2026-04-19 钢铁周报：内需博弈再起，震荡走强可期 2026-04-18 钢铁周报：成本中枢抬升，钢价震荡走高 看好（维持）钢铁行业行业周报 钢铁周报：成本中枢抬升，钢价震荡走高 有关分析师的申明，