2026W17房地产行业周报：房企2025年业绩表现如何？-260427（21页）.pdf

1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉【东北地产建筑【东北地产建筑|中期策略】生存到重生，分化与机遇中期策略】生存到重生，分化与机遇房地产房地产 2025 中期策略中期策略房地产行业有何可预见趋势房地产行业有何可预见趋势政策复盘政策复盘&展望：止跌回稳信心坚决，楼市政策窗口期将近展望：止跌回稳信心坚决，楼市政策窗口期将近楼市量价止跌回稳进度如何楼市量价止跌

2、回稳进度如何商业地产：稳地产促消费，消费商业地产：稳地产促消费，消费+地产助力房企穿越周期地产助力房企穿越周期2025 展望：二手房市场量升价稳，新房市场各指标磨底修复展望：二手房市场量升价稳，新房市场各指标磨底修复投资建议：整体看来，投资建议：整体看来，2024 年年 924 新政的动能正逐步减弱，楼市信心仍待提振，在此背景下更多楼市政策值得期待，具体来说：稳预期“需求侧”或将继续调减限购等限制性措施（主要针对一线城市）；防风险“供给侧”或将加快回收闲置用地与收储现房进度，缓解库存压力；促转型“好房子”标准体系建设引导行业从规模扩张转向品质提升新政的动能正逐步减弱，楼市信心仍待提振，在此背景

3、下更多楼市政策值得期待，具体来说：稳预期“需求侧”或将继续调减限购等限制性措施（主要针对一线城市）；防风险“供给侧”或将加快回收闲置用地与收储现房进度，缓解库存压力；促转型“好房子”标准体系建设引导行业从规模扩张转向品质提升联系人：刘清海联系人：刘清海 18721963859/刘张驰刘张驰19955198950Table_Info1 房地产房地产 Table_Date发布时间：发布时间：2026-04-27 Table_Invest优于大势优于大势 上次评级:优于大势Table_PicQuote历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 2%-11%1%相对

4、收益-4%-12%-25%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）102 总市值（亿）11473.13 流通市值（亿）5300.15 市盈率（TTM 倍）42.17 市净率（LF 倍）0.77 成分股总营收（亿）3164.87 成分股总净利润（亿）-92.87 成分股资产负债率（%）75.05 相关报告开年政策暖风频吹，楼市预期稳步改善-2026W03 周报-20260119 2025 收官，房企销售表现如何？-2026W02周报-20260112 Table_Author 证券分析师：刘清海证券分析师：刘清海 执业证书编号：S0550525060005 证券分析师：刘张驰证券分析

5、师：刘张驰 执业证书编号：S0550526030004 Table_Title 证券研究报告/行业动态报告 房企房企 2025 年业绩表现如何？2025 年业绩表现如何？-2026W17 房地产周报房地产周报报告摘要：报告摘要：Table_Summary 本周观点：房企本周观点：房企 2025 年业绩表现如何？年业绩表现如何？2025 年样本 13 家未违约龙头房企总营收同比下滑 5.0%，但部分企业通过商业运营或积极拿地实现逆势增长。行业毛利率继续下滑至 13.9%，但降幅明显收窄，主因早期高地价项目冲击减弱，且聚焦核心城市的高毛利项目逐步交付，毛利率有望在 2026 年后逐步修复。同时，行

6、业持续降本增效，平均剔预资产负债率优化至 63.0%，整体负债结构保持健康。然而，行业盈利能力承压显著，归母净利润同比大幅下滑 46.4%，主要受资产减值计提大幅增加影响，部分房企如中国金茂、新城控股等减值计提较为充分，或已率先减轻历史包袱。展望后市，随着行业出清步入尾声、融资渠道改善及市场信心逐步修复，稳健房企的资产负债结构有望保持稳定，并可能在健康基础上边际提升发展意愿。本周地产：本周地产：A 股与港股跑输股与港股跑输/跑赢大盘跑赢大盘本周 A 股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-0.98%和 0.81%，分别跑输大盘 1.84pct/跑赢大盘 1.51pct。本周地产信用债发行 98