1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业月报行业月报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.07 计算机计算机 2026 年年 5 月研究观点：月研究观点：全球全球 AI产产业多线共振业多线共振，从算力到应用全面验证从算力到应用全面验证 Table_Industry 计算机计算机 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 计算机六年以来的计算机年度利润拐点确立，AI 催化下景气度回升2026.05.05 计算机计算机周观点第41 期：Deepseek V4 引领国产模型亮剑，大模型竞争全面升

2、级2026.04.26 计算机计算机持仓维持底部，增配价值凸显2026.04.25 计算机计算机周观点第40 期：算力与大模型涨价潮，前沿模型加速底层生态整合2026.04.20 计算机培育数据付费市场共识，探索 Token 交易价值体系2026.04.17 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师)021-23183969 S0880525040027 吕浦源(分析师)021-23183822 S0880525050002 钟明翰(研究助理)021-38031383 S0880124070047 本报告导读：本报告导读：4 月，月，谷歌谷歌财报显示财报显示云营收同

3、比云营收同比+63%、资本开支上调至、资本开支上调至 1900 亿美元，豆包开启分亿美元，豆包开启分层付费、商汤开源多模态模型，层付费、商汤开源多模态模型，Anthropic 估值剑指估值剑指 9000 亿美元、亿美元、OpenAI 与微软与微软解绑，解绑，AI产业景气加速信号多线共振。产业景气加速信号多线共振。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：4 月底，谷歌财报验证云业务 AI 需求端全面爆发，Anthropic 天花板估值与 OpenAI 解绑标志全球大模型产业进入规模化落地新阶段；国内商汤模型开源与豆包开启付费，印证 AI 应用商业化窗口正式打开。全产业

4、链景气度持续向上，算力基础设施确定性最高，应用侧格局加速分化。我们维持计算机板块“增持”评级，推荐标的：海光信息、浪潮信息、合合信息、海康威视、赛意信息、新致软件、汉朔科技、科远智慧、聚水潭。谷歌云业务爆发式增长，谷歌云业务爆发式增长，AI 成为核心增长引擎，资本开支持续上修成为核心增长引擎，资本开支持续上修验证算力需求高景气。验证算力需求高景气。谷歌母公司 Alphabet 公布一季度财报，云业务营收 200.2 亿美元，同比增长 63%，远超分析师预期的 180.5 亿美元。Alphabet 首席执行官桑达尔 皮查伊在财报电话会议上表示：在第一季度，我们企业的人工智能解决方案首次成为我们云

5、业务的主要增长驱动力。谷歌母公司 Alphabet 上调 2026 年资本开支预期至 1800 亿-1900 亿美元。同时皮查伊指出：短期内我们面临计算资源方面的限制。如果我们能够满足需求的话，我们的云业务收入本会更高。云业务需求远超供给的现状，直接验证了 AI 算力基础设施建设的迫切性与持续性。商汤开源原生多模态模型，豆包开启付费时代，国内商汤开源原生多模态模型，豆包开启付费时代，国内 AI 应用商业应用商业化进程提速。化进程提速。商汤科技本周开源 SenseNova U1 Lite 系列原生理解生成统一模型，采用 NEO-unify 全新架构，实现语言与视觉信息的协同处理。只需 8B 的小

6、参数，就能实现很多商业闭源模型同样的效果和效率，在图像理解与生成基准测试中，SenseNova-U1-8B-MoT的表现相当亮眼，在通用理解、空间理解等多个测试中都取得了领先成绩。与此同时，豆包正式推出付费订阅版本，最高年费 5088元。豆包正在从免费获客阶段，进入更明确的商业化阶段，免费模式可以快速扩大用户规模，但长期看，很难覆盖重度用户带来的算力消耗。模型开源与产品付费并举，标志着国内 AI 产业正从技术突破走向可持续的商业正循环。Anthropic 闪电融资估值剑指万亿，闪电融资估值剑指万亿，OpenAI 与微软与微软解绑解绑重塑全球重塑全球AI 竞争格局。竞争格局。Anthropic