医药生物行业26Q1业绩总结：创新药及其产业链仍维持高增长-260506（5页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 医药生物 2026 年 05 月 06 日 创新药及其产业链仍维持高增长 看好 医药生物行业 26Q1 业绩总结 相关研究 一季报披露期临近，关注创新药、CXO及上游医药生物行业 2026Q1 业绩前瞻 2026/04/13 新技术平台屡有突破，持续推荐创新药板块 2026/03/17 证券分析师 张静含 A0230522080004 陈田甜 A0230524080013 联系人 瞿大智 A0230126020001 本期投资提示：医药板块 26Q1 业绩表现：2026Q1 A 股医药生物板块 477

2、家上市公司（不包含百济神州）共实现营业收入 6,181 亿元（yoy+1.8%），实现归母净利润 508 亿元（yoy+3.6%）。从毛利表现来看，26Q1 医药板块实现销售毛利润 1,962 亿元（yoy+3.7%），对应 26Q1 的整体毛利率为 31.7%（yoy+0.6pct）。从 各 项 费 率 表 现 来 看，26Q1销 售/管 理/财 务/研 发 费 用 率 分 别 为12.0%/5.1%/1.0%/3.8%，同比分别-0.1pct/+0.0pct/+0.6pct/-0.1pct，整体费用率为21.9%，同比增加 0.4pct。从现金流表现来看，26Q1 板块整体经营活动净现金流

3、入为80 亿元，同比增长 28.7%。另外，整体板块 26Q1 对应归母净利率为 8.2%，同比+0.1pct。26Q1 医药生物板块整体实现了收入与利润的双重增长。其中，创新药和 CXO 在国内景气复苏及全球产业链进一步向国内转移的产业趋势下，收入与利润均展现出较强韧性：创新药板块 26Q1 收入同比增速达 26.4%，板块利润增速大幅高于收入增速；CXO 板块26Q1 收入与利润延续了 2025 年的高增长态势。投资分析意见：我们持续推荐板块韧性较强的创新药、CXO 及上游，包括百济神州-U、恒瑞医药、海西新药、艾迪药业、药明康德、康龙化成、纳微科技、昊帆生物等。此外，线下药店及眼科连锁诊

4、所在高基数下仍保持出色利润增速，推荐关注益丰药房、大参林、爱尔眼科、普瑞眼科。风险提示：集采降价风险，研发失败风险。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 医药板块 26Q1 业绩表现 2026Q1 A股医药生物板块 477家上市公司（不包含百济神州）共实现营业收入 6,181亿元（yoy+1.8%），实现归母净利润 508 亿元（yoy+3.6%）。图 1：医药生物板块单季度营业收入及增速 图 2：医药生物板块单季度归母净利润及增速 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 从毛利表现来看，26Q1 医药板块实现销售

5、毛利润 1,962 亿元（yoy+3.7%），对应26Q1 的整体毛利率为 31.7%（yoy+0.6pct）。从各项费率表现来看，26Q1 销售/管理/财务/研发费用率分别为 12.0%/5.1%/1.0%/3.8%，同比分别-0.1pct/+0.0pct/+0.6pct/-0.1pct，整体费用率为 21.9%，同比增加 0.4pct。图 3：医药生物板块单季度毛利及毛利率表现 图 4：医药生物板块单季度费用率表现 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 从现金流表现来看，26Q1 板块整体经营活动净现金流入为 80 亿元，同比增长 28.7%。另外，整体板块

6、26Q1 对应归母净利率为 8.2%，同比+0.1pct。-6%-4%-2%0%2%4%6%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00024Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1营业总收入（亿元）营收yoy（右轴）-180%-160%-140%-120%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%(100)0100200300400500600归母净利润（亿元）同比增长（右轴）0%5%10%15%20%25%30%35%05001,0001,5002,0002,500毛利（亿元）毛利率（右轴）-2%0%2%4%6%8%10