银行业4月金融数据预测：社融增速或持平-260506（4页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 05 月 06 日 推荐推荐（维持）（维持）4 4 月金融数据预测月金融数据预测 总量研究/银行 金融数据预测表金融数据预测表 资料来源：WIND，招商证券 四四月，预计人民币贷款新增月，预计人民币贷款新增 6 60000 亿亿，贷款增速约，贷款增速约 5.5.6 6%1 1）居民贷款新增约居民贷款新增约-8 80 00000 亿。亿。四月，全国房地产市场呈现“环比改善、同比持平”的态势，二手房表现优于新房。根据公开信息，当月全国重点 50 城市新建商品住宅成交面积约 1278 万平方米，环比小幅下降，同比基本持平；20 重点

2、城市二手房成交面积约 1793 万平方米，环比持平，同比增长 17%。从房企销售数据来看，四月百强房企销售额同比降幅环比缩小 14.5 个百分点。综上，预计四月居民新增人民币贷款约-8000 亿上下（上年同期为-5216亿，过去三年同期平均约-4300 亿）。2）预计企业信贷新增约预计企业信贷新增约 75750000 亿。亿。四月，制造业 PMI 报 50.3%（前值 50.4%）。其中，国内生产端与国外需求端边际改善：生产指数报 51.5%，环比提升0.1pct；新出口订单指数报 50.3%，环比提升 1.2pct。相比之下，建筑业 PMI与战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）景气度走弱，

3、BCI 企业融资环境指数持续下滑，较上月下降 1.25pct。预计剔除票据融资后的企业贷款新增-4500 亿（上年同期-2300 亿，过去三年同期平均约 1090 亿）。票据市场上，当月商业汇票承兑发生额 3.2 万亿，贴现发生额 2.6 万亿。利率方面，票据利率当月呈现“月初低开下行，中旬涨后回落，下旬震荡回升”的走势。其中，随着月末时点临近，机构提前完成规模调整需求，部分大行转为出票，且多数买入机构相继上调报价进场，票据利率呈现震荡上涨走势。预计当月票据融资规模在 1.2 万亿上下（上年同期约 8341 亿，过去三年同期平均约6000 亿）。综合非银金融贷款，预计当月新增人民币贷款约 60

4、0 亿左右（上年同期约2800 亿，过去三年同期平均 5762 亿），增速 5.6%。科目科目 2026 年 3 月 2026 年 4 月（预测）社融新增（亿）52271 10000 社融增速 7.9%7.9%信贷新增（亿）29900 600 信贷增速 5.7%5.6%M2 增速 8.5%8.5%行业规模行业规模 占比%股票家数（只）41 0.8 总市值（十亿元）10243.2 9.1 流通市值（十亿元）9635.5 9.5 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-3.6-6.5 6.2 相对表现-4.2-21.4-15.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、信贷投放

5、结构性凸显1 月金融数据预测 2、信贷季节性回落2 月金融数据预测 3、社融增速预计回落3 月金融数据预测 马瑞超马瑞超 S1090522100002 -100102030Feb/25May/25Sep/25Jan/26(%)银行沪深300社融增速社融增速或或持平持平 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 图图 1：四四月，国股转贴现利率走势月，国股转贴现利率走势 资料来源：WIND，招商证券 四四月，月，预计预计社融新增社融新增 1 万万亿亿上下上下，增速，增速持平持平 7.9%四月，预计社融新增 1 万亿（上年同期新增约 1.16 万亿，过去三年同期平均 7730 亿），增速持平 7.

6、9%。分项来看：1）社融口径下的人民币贷款，预计新增 200 亿左右（上年同期新增约 884 亿，过去三年同期平均 2888 亿）。2）据 WIND 数据统计，政府债净融资约 8945 亿（上年同期约 7938 亿）。其中，国债净融资约 5393.5 亿（上年同期约 2657.5 亿），地方债净融资约3551.8 亿（上年同期约 5280.9 亿）。3）企业直接融资约 4900 亿。结构上，企业债券净融资约 4178 亿（上年同期约 2502 亿）。其中，城投债净融资约-802 亿元（上年同期约-899 亿），产业债净融资 5030 亿（上年同期约 33