房地产行业：百强房企4月销售降幅收窄-260505（6页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0505 月月 0505 日日 房地产房地产 行业快报行业快报 百强房企百强房企 4 4 月销售降幅收窄月销售降幅收窄 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价目标价(元元/港元港元)评级评级 600048 保利发展 9.46 买入-A 001979 招商蛇口 9 买入-A 00817 中国金茂 2.3 买入-A 03900 绿城中国 11.7 买入-A 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M

2、12M 相对收益相对收益 -0.7-6.4-18.2 绝对收益绝对收益 6.4-4.2 9.3 陈立陈立 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525040001 相关报告相关报告 核心城市密集出台楼市新政 2026-05-04 房企业绩仍在磨底 2026-04-27 3 月全国地产数据延续弱复苏 2026-04-19 楼市弱修复延续 2026-04-16 京沪回暖，分化加剧 2026-04-12 销售端：百强房企销售降幅继续收窄，销售端：百强房企销售降幅继续收窄，4 4 月市场边际改善已现月市场边际改善已现 根据中指研究院统计，1-4 月百强房企销售降幅继续收窄，房地产市场在核心城市

3、带动下出现边际好转。2026 年 1-4 月，TOP100 房企销售总额为 9004.5 亿元，同比降幅较 1-3 月缩小 3.8 个百分点，且已连续两个月缩窄；其中 TOP100 房企权益销售额为 6349.7 亿元，权益销售面积为 3090.9 万，尽管行业整体仍处调整阶段，但销售端下行压力已有所缓解。从单月表现看，4 月单月 TOP100 房企销售额同比降幅较 3 月单月进一步缩小 14.5 个百分点，改善幅度更为明显，前期部分重点城市放松限购、购房补贴及提高公积金额度等政策，已通过二手房活跃度回升逐步传导至新房市场。从 1-4 月百亿房企 20家，较上年同期减少 5 家，五十亿房企 3

4、4 家，减少 18 家。投资端：拿地降幅同步收窄，头部房企继续聚焦核心城市补仓投资端：拿地降幅同步收窄，头部房企继续聚焦核心城市补仓 拿地端降幅同样收窄，且资源进一步向上海、杭州等高能级城市集中。2026 年 1-4 月，TOP100 企业拿地总额为 1923.1 亿元，同比下降46.7%，但降幅较上月收窄 2.7 个百分点，拿地虽仍审慎，却已出现边际企稳迹象。结构上，央国企仍是拿地主力，越秀地产、华润置地、保利发展、中国金茂、招商蛇口、中海地产、建发房产等大型央国企拿地金额位居前列。从城市布局看，头部房企聚焦核心城市，保利发展在上海、杭州拿地排名第一，华润置地在北京、成都排名第一，中国金茂在

5、广州、北京、南京排名靠前；从住宅用地成交总价 TOP10 看，北京有 3 宗地入榜，上海、杭州各有 2 宗地入榜，进一步印证优质资源正向一线及强二线城市集中。4 月核心城市土拍热度维持高位，深圳龙华区民治街道地块溢价率达 40.0%，上海徐汇区地块溢价率为25.0%，杭州 10 宗宅地中 8 宗溢价成交、其中 3 宗溢价率超 40.0%，西湖区双桥单元地块溢价率更高达 60.0%，房企拿地区域仍旧聚焦核心城市核心地段。市场特征：行业延续分化，产品力更强的项目销售表现更优市场特征：行业延续分化，产品力更强的项目销售表现更优 当前房地产市场分化延续，具备更强产品力和品牌力的项目销售速度相对更快。中

6、指研究院指出，4 月热销项目在城市间分化显著，北京仍以刚需项目为主，而上海、深圳、杭州等城市则多为高端豪宅类产品，不同能级城市的需求结构、购买力基础和去化逻辑分化。从热销原因看，产品力突出、品牌影响力强以及核心或潜力区位价值高，成为购房者置业考量的核心因素。其中，部分刚需或改善项目凭借更优户型设计、架空层配置、类一梯一户和全明梯厅等产品细节提升性价比，在竞争中脱颖而出；同时，央企、国企及深耕本地的优质民企凭借较强交付能力、资金实力和长期口碑，在产品信任度上具备更强竞争优势。销售与拿地两端的变化也形成相互印证：保利发展、中海地-10%0%10%20%30%40%2025-052025-09202