有色金属海外季报：泰克资源2026Q1铜产量同比增加32.1%至14.0万吨2026年铜产量指引维持45.5-53.0万吨-260427（6页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 泰克资源 2026Q1 铜产量同比增加 32.1%至 14.0 万吨，2026 年铜产量指引维持 45.5-53.0 万吨 有色金属-海外季报 Table_Summary 季报重点内容季报重点内容:生产经营情况生产经营情况 1.铜铜 2026Q1 铜产量为 14.0 万吨，同比增加 32.1%，环比增加4.5%。产量增长主要得益于 QB矿产量的提升（该矿在 2025年第一季度曾经历过较长时间的停产）、Highland Valley Copper 矿的处理量和品位提高，以及 Antamina 矿的品位提升，这些均符合矿山计划的预期。

2、QB矿区第一季度铜产量为55,500 吨，而去年同期为 42,300 吨。2026 年第一季度，随着QB行动计划的持续实施，处理量有所增加，且工厂运营的可靠性和稳定性得到提升，从而支持了更高的持续运行率。2026Q1 铜矿销量为 15.5 万吨，同比增加 46.2%，环比增加30.3%。2026Q1 铜实现价格为 5.78 美元/磅，同比上涨 35.7%，环比上涨 13.1%。不包括 QB，第一季度的现金单位成本为每磅 1.80 美元，而去年同期为每磅 2.10 美元，这主要得益于产量增加和铜冶炼厂加工费下降，但如上所述，HVC 和 Antamina 的运营成本上升部分抵消了这一影响。计入 Q

3、B后，第一季度的总现金单位成本为每磅 2.28 美元，而去年同期为每磅 2.45 美元。产量增加带来的收益因 QB采用替代运输安排导致运输成本上升而部分抵消，尽管装船机的维修已于 1 月完成。不包括 QB，第一季度的净现金单位成本为每磅 1.30 美元，比去年同期低 0.29 美元，这主要是上述因素造成的。包括 QB 在内，第一季度的净现金单位成本为每磅 1.74 美元，比去年同期低 0.27 美元，这是由于 QB 的银和钼副产品收益增加所致。2.锌锌 2026Q1 锌精矿产量为 10.6 万吨，同比减少 9.4%，环比增加20.5%。这主要是由于品位下降，这与矿山计划中的预期一致。2026Q

4、1 锌精矿销量为 5.5 万吨，同比减少 39.6%，环比减少59.6%。这主要是由于矿业计划中预期的产量下降以及销售时机的影响，但仍高于公司此前披露的 40,000 至 50,000 吨指导区间的高端。2026Q1 精炼锌产量 7.4 万吨，同比增加 27.6%，环比增加 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.行业点评|泰克资源 2025Q2 铜产量同比减少0.9%至 10.9 万吨，2025 年铜产量指引修订为 47-52.5 万吨 2025.7.25 2.行业点评|泰克资源 2025Q1 铜

5、产量环比减少13.11%至 10.06 万吨，2025 年铜产量指引为 49-56.5万吨 2025.4.28 3.行业点评|泰克资源 2024Q4 铜产量环比增长6.6%至 12.21 万吨，2025 年铜产量指引为 49-56.5万吨 2025.1.24 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 4 月 27 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 8.8%。与一年前相比，本季度大部分时间锌电解厂均处于满负荷运行状态。2026Q1 精炼锌销量 6.5 万吨，同比增加 14.0%，环比增加10.2%。2026Q1 锌实现价格为 1.

6、48 美元/磅，同比上涨 15.6%，环比上涨 5.7%。Red Dog 第一季度总现金单位成本为每磅 0.61 美元，与去年同期持平。受白银和锗价格上涨推动副产品收益增加的影响，第一季度 0.41 美元/磅的净现金单位成本较去年同期降低了 0.18美元。2026 年第一季度的净现金单位成本也反映了 Red Dog矿区销售的正常季节性波动。公司财务业绩情况公司财务业绩情况 2026Q1 公司收入为 39.43 亿加元，同比增长 72.2%，环比增长28.9%。2026Q1 公司毛利为 17.15 亿加元，同比增长 220.0%，环比增长 73.2%。2026Q1 公司调整后 EBITDA 为