造纸行业月报：4月价格暂承压月底纸企发函促涨-260504（18页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业月报行业月报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.04 4 月月价格价格暂暂承压承压，月底月底纸企纸企发函发函促涨促涨 Table_Industry 造纸业造纸业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 造纸业棉花/涤纶短纤价格上涨，溶解浆替代空间显现2026.04.20 造纸业3 月节后需求恢复，盈利持续改善2026.04.06 造纸业2 月春节停机供应下滑，盈利改善2026.03.10 造纸业1 月行业提价逐步落地，盈利进入改善通道2026.0

2、2.10 造纸业12 月包装纸延续上涨，文化纸待回暖2026.01.07 造纸行业月报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘佳昆(分析师)021-38038184 S0880524040004 毛宇翔(分析师)021-38038672 S0880524080013 本报告导读：本报告导读：4 月月需求偏淡，各纸种价格需求偏淡，各纸种价格暂暂承压承压；箱瓦纸；箱瓦纸下旬下旬执行涨价执行涨价，价格价格触底反弹触底反弹，且，且 5 月月停机较多停机较多，有望延续上涨有望延续上涨；文化纸文化纸、白纸板、白纸板发布发布 5 月月涨价函，有望支撑涨价函，有望支撑 5月纸价月纸价。投资

3、要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：推荐全产业链资源布局、经营能力优势突出的太阳纸业，细分赛道龙头仙鹤股份、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际、玖龙纸业。文化纸：文化纸：4 月报价整体下跌，月报价整体下跌，纸企发布纸企发布 5 月涨价函月涨价函。截至 4 月 28 日，本月 70g 木浆高白双胶纸市场均价为 4663 元/吨，环比-1.35%，同比-12.94%。影响 4 月价格走势的主要因素有：1）月初纸企报盘偏稳，中下旬部分报盘松动 50-100 元/吨，带动成交下行；2）本月开工环比上升，库存压力较前期增加；3）出版招标尚未放量；4）上游进口木浆市场走势各异，成本面

4、支撑不足。展望 5 月，4 月底晨鸣、岳阳林纸等纸企的文化纸产品发布 5 月初 200 元/吨涨价函，有望支撑文化纸价格。白纸板：白纸板：淡季价格承压下行，淡季价格承压下行，纸企发布纸企发布 5 月涨价函月涨价函。截至 4 月 28日，250-400g 平张白卡纸市场成交含税月均价 4047 元/吨，环比-4.33%，同比-3.94%。影响 4 月价格走势的原因有：1）国内产能整体过剩，市场供应整体宽松；2）市场需求淡季，在出货压力以及看空心态作用下，贸易商降价促量；3）原料木浆与辅料价格呈现震荡下行趋势，但成本压力依然偏大。展望 5 月，太阳、APP 等纸企的白卡纸产品发布 5 月初 200

5、 元/吨涨价函，纸厂释放价格拉涨信号有望对市场价格跌势起到一定减缓作用。箱瓦纸：箱瓦纸：月内价格月内价格触底反弹触底反弹，5 月月停机有望促涨停机有望促涨。截至 4 月 28 日，中国箱板纸市场价月均价 3573 元/吨，环比-0.56%，同比+0.85%，月内价格先跌后涨。影响 4 月价格变动的原因主要有：1）规模纸厂出厂价格先跌后涨，上旬执行保价政策，中小厂家跟跌，下旬取消保价并执行涨价，带动市场成交重心上涨；2）下游包装厂订单表现有限，原纸采购积极性由刚需向适量备库转变，市场交投由弱变强；3）上游主要原料废纸价格先跌后涨，成本面阶段性影响箱板纸走势。展望 5 月，纸企继续发函提价，并且玖

6、龙、山鹰、荣成发布 5 月停机函，预计对箱瓦纸价格形成一定支撑。木浆：木浆：下游需求放量相对有限，阔叶浆价基本持平下游需求放量相对有限，阔叶浆价基本持平。4 月进口木浆交投偏刚需。影响 4 月价格走势的主要因素包括以下几个方面：1）上海期货交易所纸浆期货主力合约价格延续震荡下滑走势，在基差报价模式以及需求疲弱的共同作用下，进口针叶浆现货市场均价承压下滑。2）进口阔叶浆外盘坚挺，成本面支撑依旧存在，业者低价惜售，带动进口阔叶浆现货市场均价微幅上涨。3）进口本色浆和进口化机浆现货市场供需两弱，价格随大势下跌。4）下游纸厂持续降本增效，对浆价过高运行及有效去库形成抑制。风险提示：海外木浆供应链扰动、