钢铁行业周度更新报告：247家钢企盈利率逐步好转-260504（28页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.04 247 家钢企盈利率逐步好转家钢企盈利率逐步好转 Table_Industry 钢铁钢铁 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 钢铁钢铁行业周报数据库 202604272026.04.27 钢铁库存去化正常2026.04.26 钢铁钢铁行业周报数据库 202604202026.04.20 钢铁3 月粗钢产量降幅扩大2026.04.19 钢铁盈利继续改善2026.04.13 钢铁行业周

2、度更新报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 李鹏飞(分析师)010-83939783 S0880519080003 刘彦奇(分析师)021-23219391 S0880525040007 魏雨迪(分析师)021-38674763 S0880520010002 王宏玉(分析师)021-38038343 S0880523060005 本报告导读：本报告导读：需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政给的

3、市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。投资要点：投资要点：Table_Summary 上周钢材社会库存减少，钢厂库存减少。上周钢材社会库存减少，钢厂库存减少。（本文上周指 4 月 27 日-5 月 30 日）上周主要钢材社会库存 1214 万吨，环比减少 37 万吨；钢厂库存 434 万吨，环比减少 18 万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存 554 万吨，环比减少 25 万吨；线材社会库存 78 万吨，环比下降 7 万吨；热卷社会库存 333 万

4、吨，较上一周持平。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存 174 万吨，环比减少 14 万吨；线材钢厂库存 57 万吨，环比减 2 万吨；热卷钢厂库存 81 万吨，环比减少 1万吨 高炉高炉开工率开工率回回升升。全国 247 家钢厂高炉开工率回升。根据 Wind 数据，上周全国电炉开工率 66.67%，较上一周上升 0.64 个百分点；上周电炉产能利用率为 55.07%，较上一周下降 0.14 个百分点。根据Mysteel 数据，上周全国 247 家钢厂高炉开工率 83.36%，较上一周环比上升0.31个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为89.56%，较上一周下降 0.16 个百分点。上周 2

5、47 家钢企盈利率为 51.08%，较上一周上升 1.30 个百分点。上周测算螺纹钢生产利润上周测算螺纹钢生产利润上升上升，测算热卷生产利润，测算热卷生产利润上升上升。热卷模拟平均吨毛利 201 元/吨，较上一周增加 82 元/吨，测算螺纹钢的平均吨毛利为 191 元/吨，较上一周增加 2 元/吨。热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润增加 95 元/吨至 237 元/吨，螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润上升 15 元/吨至 27 元/吨。需求有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱

6、；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约 50%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。维持“增持”评级。维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科