【开源证券】基础化工行业周报：龙头企业Q1业绩表现优异，化工行业迎来向上拐点-260505（30页）.pdf

1、基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/30 基础化工基础化工 2026 年 05 月 05 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 两办印发节能降碳工作的意见、碳达峰碳中和综合评价考核办法，夯实化工长牛逻辑行业周报-2026.4.25 一季度主要宏观指标增速回升，织布企业布匹库存位于历史较低水平行业周报-2026.4.19 3 月 PPI 同比由降转涨，多种化工品延续去库，成本支撑多种农药价格反弹行业周报-2026.4.12 龙头企业龙头企业 Q1 业绩表现优异，化工行业迎业绩表现优异，化工行业迎来来向上拐点向上拐点 行业周报行

2、业周报 金益腾（分析师）金益腾（分析师）蒋跨跃（分析师）蒋跨跃（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790523120001 上周上周行业行业观点：观点：龙头企业龙头企业 Q1 业绩表现优异，化工行业迎来向上拐点业绩表现优异，化工行业迎来向上拐点 上周化工龙头企业 2026 年一季报陆续发布，我们选取各个子行业具有代表性的龙头公司为样本（合计 16 家），统计整理了 2026Q1 业绩情况。营收方面，营收方面，2026Q1，16 家公司中，有 12 家企业营收同比实现增长，8 家企业营收实现环比增长。其中，万华化学、宝丰能源、新凤鸣、桐昆股份及新和成营收同比增幅靠前

3、，分别为 25.5%、22.9%、20.4%、20.3%、15.7%；恒力石化、华鲁恒升、卫星化学、新和成及华峰化学营收环比增幅靠前，分别为 12.8%、12.5%、12.2%、12.2%、11.1%。利润方面，利润方面，2026Q1，16 家公司中，恒力石化、万华化学、宝丰能源、荣盛石化及卫星化学归母净利润规模靠前，分别为 39.1、37.2、36.6、28.2、21.2 亿元。同时，2026Q1，16 家公司中，所有企业的归母净利润均实现环比增长，另有家公司中，所有企业的归母净利润均实现环比增长，另有 13 家家企业归母净利润实现同比增长。企业归母净利润实现同比增长。其中，恒逸石化、荣盛石

4、化、东方盛虹、桐昆股份、恒力石化归母净利润同比增幅靠前，分别为 3773.8%、378.5%、319.9%、210.8%、90.7%；东方盛虹、恒逸石化、荣盛石化、鲁西化工、桐昆股份归母净利润环比增幅靠前，分别为 19430.6%、7222.5%、7114.1%、475.9%、291.9%。整体来看，整体来看，2026Q1 化工龙头企业业绩表现十分优异。展望后续，我们认为，伴化工龙头企业业绩表现十分优异。展望后续，我们认为，伴随产能周期结束，叠加行业反内卷持续推进与双碳政策的约束，化工各个子行业随产能周期结束，叠加行业反内卷持续推进与双碳政策的约束，化工各个子行业景气度修复有望继续延续，相关企

5、业或将充分受益。景气度修复有望继续延续，相关企业或将充分受益。上周上周行业行业新闻新闻：龙佰集团正式完成对泛能拓钛白粉生产基地收购龙佰集团正式完成对泛能拓钛白粉生产基地收购【龙佰集团龙佰集团】正式完成正式完成对泛能拓钛白粉生产基地收购对泛能拓钛白粉生产基地收购。据龙佰集团公众号消息，4 月 27 日，龙佰集团成功完成对泛能拓材料英国有限公司旗下位于英国提赛德地区格雷瑟姆的钛白粉生产基地及相关资产的收购，标志着整合工作正式启动。该基地自 2025 年起一直处于停产状态，龙佰集团计划 2026 年恢复生产。推荐及受益标的推荐及受益标的 推荐标的：推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石

6、化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物等。【新材料】OLED：瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】神马股份