汽车行业周报：新车有望带动内销回升投资主线聚焦新产业方向-260505（14页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 汽车汽车 2026 年年 05 月月 05 日日 汽车行业周报（20260427-20260503）推荐推荐（维持）（维持）新车有望带动内销新车有望带动内销回升，投资主线聚焦新产业回升，投资主线聚焦新产业方向方向 华创证券研究所华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱： 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱： 执业编号：S0360524010003 证券分析师

2、：林栖宇 邮箱： 执业编号：S0360525070002 联系人：张睿希 邮箱： 上周各上市公司发布财报，1Q 汽车销量虽然同比下滑，但剔除汇兑影响之后，板块利润率表现好于预期，主要因为 1）盈利性更好的出口业务大幅好于预期，2）原材料涨价影响小于市场预期且更多在 2Q 体现。北京车展在投资端刺激力度较弱，但多款新车亮相，后续随全新和年改款车型上市，预计将带动内销回升。全年来看，内需低于预期、外销好于预期且有望再超预期，后续投资主线依然在整车出口、零部件 AIDC、智驾等新产业方向。投资建议：投资建议：1.整车：4 月随市场风偏变化，整车股持续调整，但今年投资主线在出海，出海基本面稳定，且后续

3、有望超预期，我们建议近期可以配置整车标的，其中部分标的弹性较可观。继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，以及自主豪华江淮汽车。龙头标配比亚迪，低估值龙二吉利汽车，弹性配置零跑汽车，全年出海销量和内销盈利有望超预期。此外江淮汽车调整较多，当前缺乏催化剂，但好格局、高ROE、大空间的中期逻辑不变，当前是非常不错的配置时点。2.汽零：AI/智驾：重点推荐地平线机器人（PS 16x 位于历史低位，星空芯片与KaKaClaw 新品发布打开成长空间）、禾赛科技，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。液冷：华为昇腾 950PR 有望近期启动量产，带动行业催化，推荐凌云股份，全年液冷订单明确，继续推

4、荐敏实集团、银轮股份，建议关注飞龙股份。机器人：板块近期热度下降，但特斯拉机器人预计今年开启量产，未来依然有望形成催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份。3.重卡：4 月有望延续 3 月优秀的需求表现，全年维度继续看好重卡链。继续推荐 AIDC电力链核心标的潍柴动力、持续受益于出口高景气的中国重汽；其它 AIDC 电力链建议关注银轮股份、天润工业、动力新科、威孚高科。一、一、行业数据行业数据 4 月新势力车企交付量表现亮眼。月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪交付 32 万辆，同比-15.5%，环比+7.0%；零跑交付 7.1 万辆，同

5、比+73.9%，环比+42.7%；理想交付 3.4 万辆，同比+0.4%，环比-17.0%；蔚来交付 2.9 万辆，同比+22.8%，环比-17.3%；小鹏交付 3.1 万辆，同比-11.5%，环比+13.1%。3 月传统车企月传统车企奇瑞汽车、赛力斯奇瑞汽车、赛力斯销量同比增长显著。销量同比增长显著。奇瑞汽车销量 22.8 万辆，同比+15.0%；赛力斯销量 2.7 万辆，同比+11.7%。3 月销量，上汽集团排名第一，37.6 万辆，同比-2.6%，环比+39.5%；长安汽车排名第二，27.1 万辆，同比+1.1%，环比+78.3%；吉利汽车排名第三，23.3 万辆，同比+0.4%，环比+

6、13.0%。3 月乘用车批发、零售销量同比下滑月乘用车批发、零售销量同比下滑、环比增长、环比增长。3 月乘用车批发 241 万辆，同比-2.3%，环比+57.1%，狭义乘用车批发 238 万辆，同比-2.0%，环比+57.1%；国产乘用车零售 145万辆，同比-21.8%，环比+29.4%；乘用车出口销量 75 万辆，同比+82.4%，环比+27.8%；汽车行业定期报告汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 估算库存变动+21.0 万辆，同比+1.1 万辆，环比+38.3 万辆。4 月下旬行业折扣环比下降。月下旬行业折扣环比下降。折扣率