航空行业2025年报及2026年一季报综述：2026Q1七大上市航司均盈利春秋、海航历史同期最高-260501（10页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 航空机场航空机场 2026 年年 05 月月 01 日日 2 航空行业 2025 年报及 2026 年一季报综述 推荐推荐（维持）（维持）2026Q1 七大上市航司均盈利七大上市航司均盈利，春秋、海航历春秋、海航历史同期最高史同期最高 一、一、2025 年报综述：民营航司均盈利，南航扭亏，东航大幅减亏年报综述：民营航司均盈利，南航扭亏，东航大幅减亏 1）财务数据：收入：）财务数据：收入：南航（1822.6 亿，同比+4

2、.6%）国航（1714.8 亿，同比+2.9%）东航（1399.4 亿，同比+5.9%）海航（684.7 亿，同比+5.0%）吉祥（225.0 亿，同比+1.8%）春秋（214.6 亿，同比+7.3%）华夏（74.6 亿，同比+11.4%）。归母净利：归母净利：春秋（23.2 亿，同比+2.0%）海航（19.8 亿，同比减亏 29.0 亿）吉祥（10.4 亿，同比+13.7%）南航（8.6 亿，减亏 25.5 亿）华夏（6.3 亿，同比+133.6%）东航（-16.3 亿，减亏 25.9 亿）国航（-17.7 亿，增亏 15.3 亿）。2）经营数据：华夏、春秋运力增速领）经营数据：华夏、春秋运

3、力增速领先，东航、华夏客座率先，东航、华夏客座率提升明显提升明显。客座率：客座率：春秋（91.5%，同比 0.0pct）东航（85.9%，同比+3.0pct）南航（85.7%，同比+1.4pct）吉祥（85.6%，同比+1.0pct）海航（83.8%，同比+0.3pct）华夏（83.2%，同比+3.6pct）国航（81.9%，同比+2.0pct）。3）单）单位收入：各航司客收同比有所下滑位收入：各航司客收同比有所下滑。客公里收益：国航（0.51 元，同比-3.6%）华夏（0.49 元，同比-7.0%）东航（0.48 元，同比-3.8%）南航（0.46 元，同比-3.1%）海航（0.45 元，同

4、比-4.8%）吉祥（0.44 元，同比-2.3%）春秋（0.37元，同比-3.8%）。4）单位成本：春秋、华夏单位扣油成本下降）单位成本：春秋、华夏单位扣油成本下降。单位座公里扣油成本：国航（0.306 元，同比+4.4%）南航（0.288 元，同比 0.0%）东航（0.281 元，同比+2.9%）华夏（0.275 元，同比-0.6%）海航（0.269 元，同比+0.1%）吉祥（0.231 元，同比+7.0%）春秋（0.199 元，同比-2.5%）。二、二、2026 年年一季报综述：一季报综述：7 大航司均盈利大航司均盈利，春秋、海航历史同期最高春秋、海航历史同期最高。1）财）财务数据：务数据

5、：收入：收入：南航（477.8 亿，同比+10.1%）国航（445.4 亿，同比+11.3%）东航（370.6 亿，同比+10.9%）海航（184.7 亿，同比+5.0%）春秋（60.7 亿，同比+14.2%）吉祥（59.8 亿，同比+4.5%）华夏（18.2 亿，同比+2.8%）。归归母净利：母净利：归母净利：海航（17.3 亿，同比+533.6%）国航（17.1 亿，同比减亏37.6 亿）东航（16.3 亿，减亏 26.3 亿）南航（14.8 亿，减亏 22.3 亿）春秋（9.8 亿，同比+45.1%）吉祥（4.4 亿，同比+27.7%）华夏（1.3 亿，同比+63.5%）。其中春秋、海航

6、为历史同期新高。其中春秋、海航为历史同期新高。2）经营数据：）经营数据：春秋、南航运力增春秋、南航运力增速领先，国航客座率提升明显速领先，国航客座率提升明显。客座率：客座率：春秋（92.7%，同比+2.1pct）东航（86.7%，同比+2.7pct）吉祥（86.6%，同比+2.6pct）海航（85.3%，同比+2.2pct）南航（85.1%，同比-0.3pct）国航（84.8%，同比+4.6pct）华夏（83.5%，同比+3.8pct）。3）单位收入：国航客公里收益领先，）单位收入：国航客公里收益领先，6 家航司座收同比正增长。家航司座收同比正增长。客公里收益：国航（0.50 元，同比-2.2