【国盛证券有限责任公司】新质策略系列之氦气专题二：氦气价格有望再创新高，龙头业绩迎弹性-260501（6页）.pdf

1、证券研究报告|行业点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 中小盘中小盘 新质策略新质策略系列系列之之氦气氦气专题专题二：氦气价格有望再创新高，龙头业绩迎二：氦气价格有望再创新高，龙头业绩迎弹性弹性 一、一、本轮本轮行情：供需共振的涨价周期行情：供需共振的涨价周期 全球氦气市场已进入新一轮短缺周期，本轮行情由供给端刚性冲击与需求端持续扩容共振驱动，其影响深度与持续性或较历次短缺周期更为突出。作为全球第二大氦气消费国，我国氦气进口来源高度集中，2025 年卡塔尔、俄罗斯分别占我国氦气进口份额的 54.6%和 44%；目前两大核心气源地同步受挫，卡塔尔核心产

2、线受损，俄罗斯则将氦气纳入出口管制至2027 年底，国内进口渠道承压显著，库存进入加速去化阶段。而国内氦气自有产能受资源禀赋约束，2025 年产能利用率不足 40%，短期有效产能难以对冲供给缺口。需求端，半导体、医疗核磁共振、光纤构成我国氦气三大核心消费场景，航空航天等新兴领域应用持续拓展，行业需求刚性不断凸显。其中半导体领域，WSTS 预测 2026 年全球半导体营收同比增长26.3%至 9750 亿美元，TECHCET 预计同期全球电子气体市场规模增长8%至 68 亿美元，长期增长趋势明确。截至 2026 年 4 月 29 日，钢联数据显示近一个月国产、进口高纯管束氦气市场价涨幅分别超 4

3、90%、370%。供需硬缺口持续加剧背景下，氦气价格中枢有望再创新高，行业龙头业绩将迎来显著弹性释放。二、二、历史历史复盘：复盘：四四轮轮短缺短缺周期周期的演变逻辑的演变逻辑 复盘全球氦气产业发展历程，21 世纪以来，全球市场此前已历经四轮氦气短缺周期，当前正处于第五轮短缺周期之中，各轮周期的核心驱动与市场演绎均具备高度共性，具体如下：第一第一轮全球氦气短缺周期轮全球氦气短缺周期（2006-2007 年）年）本轮为 21 世纪以来全球首轮氦气供给危机，核心触发因素为美国政府及军方逐步退出氦气产业，全球配套产能跟进严重滞后，供需缺口快速显现。直至卡塔尔首座年产 7 亿标准立方英尺氦气厂产能全面释

4、放，全球供需格局重回平衡，本轮短缺周期正式结束。第二轮全球氦气短缺周期第二轮全球氦气短缺周期（2011-2013 年）年）本轮短缺由全球氦气需求持续扩容、供给端响应不足共同驱动，全球氦气供需再度进入紧平衡状态。周期内氦气价格中枢显著上移，同时催生了一批独立于天然气或液化天然气生产体系的氦气制备初创企业。2012 年末卡塔尔第二座氦气厂正式上线，年产能达到 14 亿标准立方英尺，全球供给能力大幅提升，短缺局面逐步缓解。第第三三轮全球氦气短缺周期轮全球氦气短缺周期（2017-2019 年）年）本轮短缺由需求端持续旺盛与供给端多重约束共振引发，美国联邦氦气储备规模持续下行，下游提纯精炼环节原料气供应

5、缺口扩大，卡塔尔第三座氦气厂项目投产不及预期；加之沙特牵头多国对卡塔尔实施封锁，直接冲击其氦气生产与出口，地缘政治因素成为影响全球氦气供给格局的重要变量。第第四四轮全球氦气短缺周期轮全球氦气短缺周期（2021-2023 年年）本轮短缺核心矛盾仍集中于供给端，周期开启以来，美国克里夫塞德气田氦浓缩厂因长期检修、生产事故反复停产；俄罗斯阿穆尔氦气工厂接连遭遇补充基建、原料气厂事故等问题，且受俄乌冲突带来的地缘政治阴霾，其供应稳定性与复产节奏充满变数；叠加卡塔尔主力氦气厂年度维护计划，全球供给缺口持续扩大，行业急需新增产能填补全球供应缺口。增持增持（维持维持）作者作者 分析师分析师 花小伟花小伟 执

6、业证书编号：S0680526020001 邮箱： 相关研究相关研究 1、中小盘：新质策略系列：氦气价格大涨，国产替代迎机遇 2026-04-27 2、中小盘：商业航天多维度催化密集释放，板块景气行情可期 2026-04-24 3、中小盘：商业航天再突破：力箭一号遥十二成功发射，中科宇航招股书解读 2026-04-22 2026 05 01年 月 日 gszqdatemark P.2请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 三、投资建议三、投资建议 全球氦气供需格局逆转，价格进入上行通道。建议围绕“国产替代+涨价弹性”双主线布局，重点配置具备自主提氦产能、气源保障能力、核心技术壁垒及下游