【远东资信】我国违约债券处置现状及其发展思考-260430（9页）.pdf

1、 1/9 请务必阅读正文后的免责声明 2026 年年 4 月月 30 日日 远东研究违约专题远东研究违约专题 摘摘 要要 我国违约债券处置现状及其发展思考我国违约债券处置现状及其发展思考 作者：作者：简尚波简尚波 邮箱：邮箱： 违约债券处置是推动我国债券市场建设、促进债券市场高质量发展的重要组成部分，对完善风险定价与出清机制、维护金融体系稳健运行具有重要意义。自 2014 年“超日债”打破债券市场刚性兑付以来，我国违约债券处置机制逐步建立，当前处于市场化、法治化深化阶段，虽形成多元处置路径，但仍存在诸多短板，本文结合我国违约债券处置现状及其不足，提出了改善违约债券处置成效的实施路径建议。在违约

2、债券处置现状方面，我国已形成“政策引导、市场主导、司法保障、多方参与”的违约债券处置格局。处置方式呈现多元化特点，涵盖展期兑付、削债重组、资产转让、司法重整、AMC 介入等，且交易平台不断完善，为违约债券流通提供支撑；制度框架持续夯实，以企业破产法为基础，配套监管规则与自律指引，推动处置工作规范化发展。从违约债券处置的不足来看：司法处置周期长，部分案件历时超 3 年，期间资产价值缩水；债权人类型多样、诉求分歧大，决策效率受限；发行人存在隐瞒财务、转移资产等行为，信息不对称问题突出；跨境处置因法律、监管差异存在明显壁垒；中介机构专业服务不足，评级虚高、履职不到位等问题影响处置成效。针对上述问题，

3、本文提出改善我国违约债券处置成效的四大优化路径：一是完善处置机制，通过优化司法流程、强化债权人自治、深化信息披露，提升处置效率；二是优化多元处置工具，推广组合化处置方式，扩大违约债券转让覆盖，深化 AMC 专业化处置作用；三是健全配套服务体系，加强风险缓释工具创新，强化跨市场与跨境协同，打破处置壁垒；四是强化中介机构监管，包括规范受托管理人履职，提升评级机构公信力，形成多类中介机构专业处置合力，以推动违约债券处置提质增效，助力债券市场高质量发展。相关研究报告：相关研究报告：1.民企新增债券违约率环比下降，新增两家企业违约2025年第四季度信用债违约分析，2026.01.30 2.民企新增债券违

4、约率环比提升，新增四家企业违约2025年第四季度信用债违约分析，2025.11.12 3.民企新增债券违约率环比下降，新增两家企业违约2025年第二季度信用债违约分析，2025.07.31 4.民企新增债券违约率环比微增，新增一家汽车服务业民企违约2025 年第一季度信用债违约分析，2025.04.30 2/9 请务必阅读正文后的免责声明 2026 年年 4 月月 30 日日 远东研究违约专题远东研究违约专题 违约债券处置是我国推动债券市场建设、促进债券市场高质量发展的重要组成部分。提升违约债券处置效率，对于完善债券市场风险定价与出清机制、维护金融体系稳健运行具有关键意义。高效、透明、可预期的

5、处置流程能够明晰违约后回收率与时间成本，促使信用风险定价从依赖刚性兑付预期转向基于企业基本面的真实风险溢价，从而优化资源配置并向发行人传递硬性预算约束信号，抑制过度加杠杆行为。同时，加快违约债的司法重整、注销或转为“垃圾债”交易，可防止风险在金融系统内长期淤积与传染，保护投资者合法权益并激活困境资产二级市场流动性，为债券市场高质量发展建立制度基础。从市场实践来看，自 2014 年“超日债”打破刚性兑付以来，我国违约债券处置机制逐步从无到有，当前正处于市场化、法治化深化的关键阶段。近年以来，违约债券处置方式呈现债券展期、削债重组、司法重整、AMC 深度介入等多元路径，但回收率分化、司法周期长、风

6、险缓释工具不足等短板依然突出。本文在梳理我国违约债券处置现状、分析违约债券处置存在的主要问题挑战基础上，探索了提高违约债券处置效率的实施路径建议，为债券市场高质量发展提供参考。一、我国违约债券处置现状分析一、我国违约债券处置现状分析 近年来，随着债券市场违约常态化发展，我国违约债券市场风险处置机制建设深入发展，形成了“政策引导、市场主导、司法保障、多方参与”的处置格局。（一一）处置方式）处置方式呈现呈现多元化多元化发展发展局面局面 随着违约债券市场的不断发展，我国违约债券处置方式已摆脱初期单一的展期兑付模式，逐步形成展期兑付、债务重组、司法重整、AMC 介入等多元化处置路径，不同处置方式的适配