【国盛证券有限责任公司】固定收益点评：五一小长假有哪些关注点？-260505（8页）.pdf

1、证券研究报告|固定收益 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 固定收益点评固定收益点评 五一小长假有哪些关注点？五一小长假有哪些关注点？五一期间五一期间出行人次再创新高，票房、服务消费平稳，地产有所走弱。出行人次再创新高，票房、服务消费平稳，地产有所走弱。1）票房维持平稳。截至 5 月 4 日，今年五一票房收入为 6.6 亿元，与去年持平。2）市内出行）市内出行强度攀升。强度攀升。截至 5 月 2 日，十一城地铁日均客运量达到 640 万人次左右，高于去年同期 613 万人次的水平，创五年来新高。3）跨区域出行人次也小幅高于去年。）跨区域出行人次也小幅高于

2、去年。5 月 1-2 日，全社会跨区域人员流动量日均为 31757 万人次，较去年增长 1.5%；其中铁路出行量日均为 2231 万人，较去年增长 4.6%；民航出行量日均为 213 万人，较去年下滑 5.2%；公路人员流动量日均 29120 万人，较去年增长 1.4%。4）假期淡季房地产销售小幅放缓。假期淡季房地产销售小幅放缓。五一期间，30 个大中城市商品房销售面积有所下滑，但小长假淡季，数据代表性有限。5）服务消费平稳增长。）服务消费平稳增长。假期前两天，商务部重点监测的 78 个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长 5.4%、5.1%。美国经济增长修复但通胀压力明显抬升，降息预期明

3、显后移。美国经济增长修复但通胀压力明显抬升，降息预期明显后移。美国一季度实际 GDP环比折年增长 2%，其中私人投资增长扩大，消费增长较上季度有所放缓，政府消费投资由负转正，净出口降幅扩大、仍是主要拖累项。美国通胀压力明显回升，3月核心 PCE 同比上升 3.2%，一季度核心 PCE 价格指数环比折年增长 4.3%，为2023 年二季度以来最高水平。制造业持续扩张、就业明显回升，4 月制造业 PMI为 52.7，与 3 月持平；整体看，美国经济从低位修复，但油价高企背景下通胀压力抬升，美联储降息受到制约，需进一步观察油价对经济的影响以及对降息的传导。5 月 4 日 CMEFedWatch 工具

4、显示，市场预期年内降息概率较小。五一期间全球股市涨跌不一，亚太市场相对偏强，美股涨跌互现。五一期间全球股市涨跌不一，亚太市场相对偏强，美股涨跌互现。2026 年 4 月 30日至 5 月 4 日，美国三大指数中纳斯达克指数上涨 0.70%，标普 500 指数小幅下跌 0.11%，道琼斯指数下跌 1.43%；欧洲股市有所走弱，法国 CAC40、德国 DAX分别下跌 1.71%、1.24%；港股延续修复，恒生指数、恒生 H 股分别上涨 1.24%、1.07%；韩国综合、台湾加权分别上涨 5.12%、4.57%，日经 225 指数截至 5 月1 日上涨 0.38%。全球主要国债收益率分化。全球主要国

5、债收益率分化。截至 5 月 4 日，10 年美债收益率收于 4.45%，较节前上行 5bps；法国 10 年期国债收益率收于 3.76%，上行 6.3bps；德国 10 年期国债收益率收于 3.13%，下行 5bps；印度国债收益率收于 7.02%，小幅上行 0.5bps。印尼 10 年期国债收益率收于 6.83%，与节前基本持平。美元美元指数小幅回升，人民币兑美元基本稳定。指数小幅回升，人民币兑美元基本稳定。截至 5 月 4 日，美元指数收于 98.46，较4 月 30 日上行约 0.4 个百分点；人民币兑美元在 6.83 附近运行，5 月 4 日收于6.8317，基本持平 4 月 30 日

6、。大宗商品方面，能源价格走势分化，贵金属回落，大宗商品方面，能源价格走势分化，贵金属回落，多数有色金属上涨。多数有色金属上涨。截至 5 月 4 日，布伦特原油价格收于 118.24 美元/桶，较节前下跌 4.1%；WTI 原油价格收于 106.42 美元/桶，较节前上涨 1.3%。贵金属转弱，黄金收于 4533.3 美元/盎司，较节前下跌 2.1%，白银下跌 0.7%。节前长端偏强，短端偏弱。节前长端偏强，短端偏弱。节前长债利率均有所下行，30 年国债较 4 月 24 日累计下行 2.9bps 至 2.22%，10 年国开债和 10 年国债分别下行 2.6bps 和 1.3bps 至1.84%