【国盛证券有限责任公司】电力行业周报：中电联预测全年用电量+5%-6%，5月近一半地区电价环比修复-260505（14页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力电力 中电联预测中电联预测全年全年用电量用电量+5%-6%，5 月月近一半近一半地区电价地区电价环比修复环比修复 本周行情回顾：本周行情回顾：本周（4.27-4.30）上证指数报收 4112.16 点，上涨 0.79%，沪深 300 指数报收 4807.31 点，上涨 0.80%。中信电力及公用事业指数报收3333.96 点，上涨 0.08%，跑输沪深 300 指数 0.71pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 20。本周行业观点：本周行业观点：中电联预测中电联预测 20262026

2、 年用电量增长年用电量增长 5%-6%，太阳能装机将首超煤电，迎，太阳能装机将首超煤电，迎峰度夏局部偏紧但总体可控峰度夏局部偏紧但总体可控。4月28日，中国电力企业联合会发布 2026年一季度全国电力供需形势分析预测报告，对 2026 年全年电力供需形势作出预测，释放出“消费向好、结构向优、投资向新、保障有力”的积极信号。用电量方面，用电量方面，预计 2026 年全社会用电量 10.9-11 万亿千瓦时，同比增长 5%-6%，其中二季度增速约 5%。新型基础设施建设驱动相关行业用电快速增长，全年统调最大负荷预计在 15.7-16.3 亿千瓦左右。装机结构方面装机结构方面，预计 2026 年全年

3、新增发电装机超 4 亿千瓦，其中新能源超 3 亿千瓦。全国发电装机容量预计在二季度超过 40 亿千瓦，到年底达到 43 亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机 27 亿千瓦，占总装机比重约 63%，煤电装机比重进一步降至 31%左右。2026 年太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模，到年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半。供需形势方面，报告预计二季度全国电力供需总体平衡。供需形势方面，报告预计二季度全国电力供需总体平衡。迎峰度夏期间，全国电力供需基本平衡，但华中、西南、华东电网区域局部地区电力供需平衡偏紧。如遇大范围、长时间极端高温天气，局部地区高峰时段可能出现供需紧张，

4、但通过省间购电、跨省区互济及需求侧响应等措施后可基本消除缺口。全国近一半地区全国近一半地区 5 月代理购电电价环比修复。月代理购电电价环比修复。5 月共 16 个地区环比上涨，15 个地区环比下跌，其中，山东（+13.6%）、广东（+10.2%）、深圳（+10.2%）环比涨幅最高；而甘肃（-20.5%）、山西（-15.4%）、四川（-13.8%）环比下降幅度相对较大。系统运行费用水平显著抬升，系统运行费用水平显著抬升，5 月全国代理购电电价水平相对承压。月全国代理购电电价水平相对承压。全国有超过 70%的地区加权平均电价同比下降，但在系统运行费上涨幅度远超代理购电价下降幅度的影响下，加权平均电

5、价整体降幅显著小于代理购电价。分省份看，新能源发电大省的系统运行费用涨幅最明显，涨幅最高的地区分别为：山东（同比+1205.6%）、宁夏（同比+1055.5%）、青海（同比+659.4%）。2026 年 5 月全国各省代理购电价格同比整体承压，其中，甘肃（同比-46.2%）、蒙东（同比-37.6%）、增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱： 分析师分析

6、师 张卓然张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱： 分析师分析师 鲁昊鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱： 研究助理研究助理 张晓雅张晓雅 执业证书编号：S0680125090013 邮箱： 相关研究相关研究 1、电力：主动型基金电力持仓占比回升，全国 16 地区提升煤电容量电价 2026-04-26 2、电力：中办、国办发布绿色转型纲领性文件，节能降碳走向制度硬约束 2026-04-23 3、电力：1-3 月全社会用电增速 5.2%，火电水电出力增速提升 2026-04-21 -10%-2%6%14%22%30%2025-052025-092025-12