【国盛证券有限责任公司】房地产开发行业周报2026W17：节前广深楼市政策加码，板块行情持续修复-260505（15页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产开发房地产开发 2026W17：节前广深楼市政策加码，板块行情持续修节前广深楼市政策加码，板块行情持续修复复 深圳和广州出台楼市新政，有望对二季度成交量提供支撑深圳和广州出台楼市新政，有望对二季度成交量提供支撑。2026 年 4 月底，深圳和广州相继出台房地产政策，其中深圳 4 月 30 日起定向放松核心区域限购，放宽深户、非深户购房套数限制，同时上调公积金贷款额度，个人贷款额度提至 70 万，家庭提至 130 万；广州大幅提升公积金贷款额度，单人、家庭最高可贷额度分别至 100 万、20

2、0 万，符合条件最高 360万元，同步推出卖旧买新贷款补贴、优化房票政策，并调整土地供地规则、试点现房销售。在小阳春季节性热度自然回落的窗口期，这一轮一线城市的新政接力有望为二季度成交量提供有效支撑，延续市场修复势头。行情回顾：行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为本周申万房地产指数累计变动幅度为 3.85%，领先沪深 300指数 3.05 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 4 名。新房：新房：本周本周 30 个城市新房成交面积为个城市新房成交面积为 183.0 万平方米，环比下降万平方米，环比下降 0.4%，同比提升同比提升 8.0%。其中样本一线城市的新房成交面积为 67.4

3、万方，环比+19.2%，同比+43.9%；样本二线城市为 81.5 万方，环比-11.5%，同比-3.4%；样本三线城市为 34.1 万方，环比-2.9%，同比-10.8%。从今年累计 17 周新房成交面积同比看，样本 30 城共计 2489.6 万方，同比-21.3%；一线城市为 757.2 万方，同比-8.3%；二线城市为 1240.4 万方，同比-18.6%；三线城市为 492.0 万方，同比-39.6%。二手房：二手房：本周本周 15 个样本城市二手房成交面积合计个样本城市二手房成交面积合计 217.2 万方，环比下降万方，环比下降20.5%，同比下降，同比下降 8.5%。其中样本一线

4、城市本周二手房成交面积 98.8万方，环比-12.3%；样本二线城市为 85.4 万方，环比-29.7%；样本三线城市 33 万方，环比-16.0%。今年 17 周累计成交 3390.2 万方，同比增长0.2%；其中样本一线城市成交面积 1475.8 万方，同比+0.7%；样本二线城市 1401.5 万方，同比-5.0%；样本三线城市为 512.9 万方，同比+16.0%。信用债：信用债：根据 wind 统计数据，本周（4.27-5.3）共发行房企信用债 14 只，环比减少 1 只；发行规模共计 127.70 亿元，环比增加 31.3 亿元，总偿还量 123.19 亿元，环比减少 17.72

5、亿元，净融资额为 4.51 亿元，环比增加49.02 亿元。投资建议：投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点“只看好一线+2/3 二线+极少量三线城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得

6、到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为 2026年仍然是以政策为核心主导力量，板块反复做政策 beta，配置方向可选：（1）地产开发：H 股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂；A 股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份；（2）地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展；（3）中介：贝壳-W；（4）物业属于跟涨：华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。风险提示：风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。增持增持（