电力设备行业深度：国内外算力需求爆发关注AIDC柴发、天然气内燃机投资机会-260505（22页）.pdf

1、机械团队行业深度报告电力设备深度：国内外算力需求爆发，关注AIDC柴发、天然气内燃机投资机会随着智算集群等级提升及电网限电政策趋严，数据中心备电需求显著增加，柴油发电机市场同步扩容。此外，受限于燃气轮机产能紧缺及交付延期，叠加波峰波谷调峰需求，响应速度更快的天然气内燃机有望成为主电新核心方案。天然气内燃机与柴油发电机同属内燃机技术，核心差异在于燃料由柴油替换为天然气。下游需求：CSP资本开支高景气，算力卡TDP及产能大幅扩张背景下，数据中心场景中新增负载大幅上行且持续上修；国内外csp资本开支指引同比高增，海外CSP方面，2026年资本开支合计指引超6000亿美元，同比超67%；国内csp方面

2、，2026年资本开支指引亦同步大幅上行；单卡功耗及高端算力卡供给同步上行，美国电力峰值负载持续上修，2030年新增负载预测从2022年开始上修近6倍至166GW;中端结构：海外供给瓶颈叠加推理渗透下调峰需求旺盛，内燃机场景从备电延申至主电；主电：燃气轮机交期延长，叠加主电调峰需求，天然气内燃机成为承接主电订单的核心方案之一;备电：数据中心备电标准提升叠加ERCOT、PJM负载削减政策，数据中心备电比例有望进一步上行；根据弗若斯特沙利文的预测，内燃机板块的电力设备需求占比约54%，2025-2030年间预期复合增速达23%;3海外主流供应商交期持续延长，供需紧缺背景下，内燃机组供应商迎出海机遇：

3、4投资建议：负载需求在推理渗透过程中持续扩张，叠加当前数据中心电力自建等政策变化推动，主备电需求同步扩张。海外电力设备产能紧缺，燃气轮机及内燃机产品交期分别延至2030年、2028年，国内供应商有望凭借交付效率优势获出海机遇：内燃机组0EM环节：建议关注泰豪科技、科泰电源、苏美达、潍柴重机、长源东谷等；发动机环节：建议关注潍柴动力、玉柴国际、动力新科等；发动机零部件环节：建议关注天润工业、中原内配、银轮股份、艾可蓝等。风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争风险；贸易壁垒加剧风险；市场拓展节奏不及预期1下游需求：CSP资本开支高景气，算力卡TDP及产能大幅扩张，驱动数据中心新增负载持续高增数据

4、中心场景需求测算：国内外互联网Capex及指引大幅上行SP2025年国内外CSP资本开支高增。其中，海外谷歌、亚马逊、meta和微软，资本开支合计约384.61亿美元，同比68%；国内腾讯和阿里，资本开支合计约2029.56亿人民币，同比36%。外CSP方面，2026财年谷歌、亚马逊、meta和微软的资本开支合计指引超600亿美元，同比超67%，其中：谷歌的母公司Alphabet预计2026年资本开支区间在180-1900亿美元之间，相较年初的1750-1850亿美元中枢上调50亿美元，同比2025年增长102%，并预计2027年的资本支出将比2026年显著增加。亚马逊预计资本开支将在200亿

5、美元左右，同比52%。资金将主要投入其云服务部门AWS，用于建设AI基础设施、开发定制芯片（如Trainium系列）以及扩展全球数据中心网络。Meta预计2026年资本开支区间在1250-1450亿美元，相较年初的1150-1350亿美元中枢上调100亿美元，同比增长87%。微软预计2026财年资本开支同比增速将高于2025财年，其中2025财年资本开支同比增速59%。2026年自然年来看，全年资本开支将达到1900亿美元，同比增长61%。国内CSP方面，2026年资本开支指引亦显著高增，其中：腾讯2025年资本开支约为792亿美元，其中在AI产品上的投入约为180亿元，2026年该数字至少翻

6、倍。2025年2月，阿里提出三年投入超3800亿元用于AI和云基础设施的投资框架，2025年已投入1238亿人民币，未来仍有近2600亿人民币可投。(divcenter)谷歌、亚马逊、meta和微软的资本开支(/divcenter)攵据中心场景需求测算：随着单卡功耗上行，数据中心新增主、备电负载持续增长随着单卡功耗上行、高端算力卡产能瓶颈缓解，新增负载持续上修。根据gridstrategy，2030年的电力峰值负载在过去3年持续上修至16GW，其中90GW来自数据中心需求。直着单卡功耗上行、国内外高端算力芯片供给持续扩张，数据中心新增负载预期持续上修：晶体管数量直接决定芯片性能的“天花板”，因