医药生物行业报告：眼底血管病催化大年ARVO会议召开在即关注中国资产-260428（28页）.pdf

1、医药生物行业报告：眼底血管病催化大年，ARVO会议召开在即，关注中国资产相关报告(divcenter)最近一年走势(/divcenter)医药生物行业周报：AK112报LBA全体大会，治疗格局“再定义”（推荐）*医药生物*曹泽运，孔维崎2026-04-27医药生物行业周报：药价“三全”改革利好国内创新药市场（推荐）*医药生物*曹泽运，孔维崎2026-04-19医药生物行业周报：礼来口服GLP-1R获批，利好上游产业链（推荐）*医药生物*曹泽运，孔维崎-2026-04-05我们维持行业“推荐”评级，相关标的关注康弘药业、贝达药业、新桥生物、海西新药等，依据如下:1眼底血管病患者人数多：据海西新药

2、官网，中国mathsfAMD+RVO+DME约2000万人，全球DME+RVO约8000万人；且疾病和老年化、糖尿病高度正相关，患病人数呈增多趋势。2临床未满足需求极大：由于血眼屏障（BRB）存在，当前有效疗法均需要眼内注射，操作难度高，依从性差；更长的给药间隔甚至口服替代是未来的新药研发方向。3.2026sim2027为眼底血管病研发进展大年：多款下一代产品将3期读出/NDA递交/2期POC，主要关注：基因治疗、长效化双抗、药械组合和口服替代。42026ARVO大会即将召开，多个中国临床研究数据亮相。风险提示：临床进展不及预期风险、临床研发失败风险、市场竞争加剧的风险、药品集采风险、地缘政治

3、风险、商业化不及预期风险、标产品及数据仅供参考。眼底血管病患者多需终身治疗，大赛道长坡厚雪眼科7大亚专科，眼底血管病是偏老年的重要学科眼科作为医学领域中一个重要的分支，包含多个亚学科：1.白内障与屈光手术学；2.青光眼学；3.眼底病学；4.眼视光学；5.斜视与小儿眼科学；6.眼外伤学；7.角膜病学。眼底血管病变包括年龄相关性性黄斑变性（AMD）、糖尿病性黄斑水肿（DME）和视网膜静脉阻塞（RVO）等药物治疗，包括抗血管内皮生长因子（VEGF）药物治疗黄斑水肿等，以恢复或改善患者的眼底功能和视力。全球患者人数多，国内患病超2000万人年龄相关性黄斑变性（age-relatedmaculardeg

4、eneration，AMD）是老年人群低视力乃至失明的主要原因，根据中国年龄相关性黄斑变性临床诊疗指南（2023年），2040年全球AMD患者数量预计将达到2.88亿例，我国70岁以上人群AMD的患病率为20.2%，随着我国人口老龄化的加剧，AMD的患者数量也在持续上升。根据2021年国际糖尿病联盟（IDF）统计，我国糖尿病人群数量居世界第一，患者数量超过1.4亿，在糖尿病患者中DR的患病率为22.4%。.全球约2亿年龄相关性黄斑变性（AMD）患者，中国超过4000万bullet其中10-15%是湿性黄斑病变（wAMD）患者，中国约600万.AMD是现代社会致盲最重要的病因之一，截至2021年

5、，全球因AMD致盲的患者超过150万。超百亿美金赛道，下一代疗法将打开天花板根据医药魔方数据，GlobalTOPSale40中，眼底病药物占2席；2025年眼底血管病原研药阿柏西普和法瑞西单抗市场销售额分别为78.91亿美元、46.93亿元；西普专利到期后，生物类似物上市挤压原研药市场，类似物销售额未公开，但我们估计市场渗透率（bypatient）仍在快速提升，同时赛道销售规模也在提升；给药长效化是下一代产品将解决的临床未满足需求。图：2025GlobalTopSales，亿美元（医药魔方）超百亿美金赛道，下一代疗法将打开天花板给药长效化是下一代产品将解决的临床未满足需求，看点是药械组合、基因

6、治疗和口服替代。眼内注射带来治疗负担，根据OCULAR，40%患者在首年终止治疗。ARVO大会召开在即；关注眼底血管病数据更新2026年的ARVO会议将于5月1日至5日在科罗拉多州丹佛市举行。关注AH眼科上市公司资产后续催化持续落地康弘药业：基因治疗数据即将读出，有望实现授权出海康弘药业两款基因治疗产品即将POC康弘药业研发上市了中国首款眼科血管病生物新药一康柏西普于2014年上市，填补了国产眼底黄斑变性治疗药物的市场空白，打破了高价进药对中国市场的垄断。基因治疗板块的KH631眼用注射液【治疗新生血管性（湿性）年龄相关性黄斑变性（nAMD）】处于中国临床2期阶段、美国临床1期阶段;其中国1期