【研报】银行业“银行金融科技”系列深度之四：央行数字货币对商业银行的影响-20200312[23页].pdf

1、 证券证券研究报告研究报告行业行业深度深度 “ “银行金融科技”系列深度之四银行金融科技”系列深度之四 央行数字货币央行数字货币 对商业银行的影响对商业银行的影响 一、央行数字货币的定位与内涵一、央行数字货币的定位与内涵 （一）法定数字货币，是指由中央银行依法发行，具备无限 法偿性，具有价值尺度、流通手段、支付手段和价值贮藏等功能 的数字化形式货币。中国自 2014 年开始着手，准备 6 年之久的 央 行 数 字 货 币 项 目 （ DC/EP ， Digital Currency Electronical Payment，数字货币及电子支付工具）定位于数字化 M0，替代实 物现金。具体来说，

2、是以一种具有电子支付功能的加密数字形态 对现有实物现金的替代。 （二）与信用货币、电子货币、现金货币、私人数字货币的 对比中，DCEP 的特征逐渐清晰， “点对点+电子支付+央行信用” 是央行数字货币的内涵。 二、商业银行在央行数字货币运营体系中的角色二、商业银行在央行数字货币运营体系中的角色 从数字货币设计完成到被民众普遍接受，再到部分替代是现 金，央行在数字货币的推广方面做了大量的工作，在这一过程中 商业银行将扮演重要角色。商业银行具备成熟的信贷网络基础设 施、支付网络基础设施以及较为完善的 IT 服务系统，从而在央 行数字货币的二元模式下，央行扮演发行方角色，商业银行发挥 分销商角色。

3、三、三、数字货币钱包功能上要求：数字货币钱包功能上要求：不预设技术路不预设技术路径，竞争选优径，竞争选优 中国人民银行在央行数字货币的开发过程中始终保持技术 中性，将不对商业银行央行数字货币钱包研发的技术路线进行干 预。但对数字货币钱包的功能上提出了三点要求： （1）央行数字 钱包应具备应对瞬时高并发交易处理能力（2）保证央行数字货 币具有可控匿名性（3）保障客户体验。 四、央行数字货币出现对商业银行可能带来的多维度影响四、央行数字货币出现对商业银行可能带来的多维度影响 （一）数字化 M0 对商业银行的影响：显著降低商业银行日 常经营成本，提高商业银行经营效率。 （二）核心要素对商业银行的影响

4、：数字货币商业银行库的 设计将进一步推动商业银行 IT 技术在安全存储和高效执行方面 的投入； “三中心”增强商业银行体系征信能力、KYC、AML 能 力。 维持维持 增持增持 杨荣杨荣 010-85130239 执业证书编号：S1440511080003 研究助理：陈翔研究助理：陈翔 010-85130978 发布日期： 2020 年 03 月 12 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 -9% -4% 1% 6% 11% 2019/3/11 2019/4/11 2019/5/11 2019/6/11 2019/7/11 2019/8/11 2019/9/11 2019/10/11

5、 2019/11/11 2019/12/11 2020/1/11 2020/2/11 银行上证指数 银行银行 行业深度报告报告 银行银行 请参阅最后一页的重要声明 （三）技术构架对商业银行的影响：推动商业银行 IT 技术在区块链技术应用和保密性方面投入；新增商业 银行表外业务。 （四）或有功能对商业银行的影响：同质化商业银行贷款业务；改善或恶化商业银行净息差水平。 五五、央行数字发行或将给商业银行带来的机遇与挑战、央行数字发行或将给商业银行带来的机遇与挑战 （一）央行数字货币发行或将给商业银行带来的机遇：（一）央行数字货币发行或将给商业银行带来的机遇： 1、降低商业银行经营成本 2、提高商业银

6、行业务处理效率 3、有助于提升商业银行信用评估能力，降低反洗钱成本 4、拓展商业银行业务，促进银行业发展 （二）挑战：（二）挑战： 1、科技研发的投资风险 2、如果央行数字货币付息，将推升银行业资金成本 3、商业银行需要增强信用创造的能力。 六六、投资建议投资建议 经济底形成，同时政策逆周期调控，稳增长项目以及降息预计将逐步落地，且银行股估值达历史低位，我 们看好银行股估值修复行情。银保监 6 号文对零售贷款占比高的银行上半年营收负面影响更大，但是对公贷款 占比高的银行上半年营收的负面影响较小，从而对公为主的银行短期受益更大。短期内，我们重点推荐估值低 且对公贷款占比高的银行，比如：兴业银行、