保险行业2026年3月保费数据点评：26年3月寿险保费保持景气增长财险单月增速环比改善-260426（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业事件快评行业事件快评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.04.26 26 年年 3 月寿险保费月寿险保费保持保持景气增长，财险景气增长，财险单月单月增速增速环比改善环比改善 Table_Industry 保险保险 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry Table_Report 相关报告相关报告 保险资负联动是关键2026.03.20 保险交易因素压制估值，建议增持保险2026.03.16 保险保障业务提质扩面，“长钱入市”功能彰显2026.03.08 保险保

2、险板块阶段回调，利率企稳利好估值修复2026.03.03 保险债券仍是压舱石，权益配置显著提升2026.02.14 保险行业 2026 年 3 月保费数据点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘欣琦(分析师)021-38676647 S0880515050001 李嘉木(分析师)021-38038619 S0880524030003 唐关勇(分析师)021-38031032 S0880526030006 本报告导读：本报告导读：26 年年 3 月月银保渠道开拓与银保渠道开拓与“存款搬家”推动人身险“存款搬家”推动人身险保费景气增长保费景气增长，财险，财险单月增速环单月增

3、速环比有所改善比有所改善。看好看好 26 年资负共振推动盈利改善年资负共振推动盈利改善，维持维持“增持增持”评级评级。投资要点：投资要点：Table_Summary 26 年年 3 月人身险保费月人身险保费保持保持景气增长，景气增长，得益得益“存款搬家”下客户保险“存款搬家”下客户保险储蓄需求旺盛。储蓄需求旺盛。26 年 3 月保险行业累计保费收入为 23,104 亿元，同比 6.2%。人身险行业 3 月原保费累计收入 17,803 亿元，同比 7.3%。寿险、健康险和意外险分别为 15,035 亿元、2,663 亿元和 105 亿元，同比分别 8.7%、0.8%和-10.4%。我们预计寿险保

4、费持续较快增长受益于“存款搬家”下保险储蓄需求旺盛，而保障类产品客户需求在短期内仍然偏弱。3 月保户投资款新增交费（主要为万能险）2,982亿元，同比 14.5%，我们预计主要为险企开门红余温延续推动业务发展带来。3 月投连险独立账户新增交费 30 亿元，同比-12.7%，预计资本市场波动下投连险增长仍然承压。26 年年 3 月财险保费月财险保费小幅小幅增长，车险增长，车险和非车和非车增速环比略有改善增速环比略有改善。26 年3 月财险行业累计原保费收入 5,302 亿元，同比 2.8%，较 25 年 3 月增速下降 2.3pt；其中车险和非车险原保费收入分别 2,226 亿元和3,075 亿

5、元，同比分别-0.4%和 5.3%，车险/非车险在财险保费占比分别为 42.0%/58.0%，非车险占比同比提升 1.3pt。非车险业务中责任险/健康险为核心增长驱动，同比增速分别为 7.0%/16.3%。3 月单月财险原保费收入 1,988 亿元，同比 1.8%（前值-0.3%），其中车险原保费收入 808 亿元，同比 0.6%（前值-1.1%）。我们预计，车险原保费收入的弱复苏主要由新车销量回暖（3 月环比+60.6%）以及新能源车险需求增长（Q1 签单保费同比+14.1%）带动车均保费提升，但同比增速依然乏力（3 月同比-0.6%）。非车险原保费收入 1,180 亿元，同比 2.7%（前

6、值 0.3%），农险、健康险、意外险、责任险增速分别为-1.5%（前值为-14.0%）、10.1%（前值 10.2%）、12.2%（前值-0.6%）、2.3%（前值-4.3%）。我们预计农险保费下降但降幅明显收窄主要受承保出单节奏放缓影响，健康险保费保持高增主要得益于医保改革等政策红利持续释放，责任险增速由负转正主要由春节后企业复产复工所致，但受“报行合一”下费用管控强化影响，增速仍然呈现放缓趋势。资负经营向好，看好保险股估值修复。资负经营向好，看好保险股估值修复。1)负债端：我们预计居民保险储蓄需求旺盛推动 26 年 NBV 增长，预计银保渠道将是重要增长驱动；2）资产端：受权益市场波动影响