医药生物行业周报：Q1机构持仓回升ASCO标题发布有望催化板块行情-260426（22页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/22 行业周报|医药生物 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 04 月 26 日 相关研究相关研究 脑机接口：技术和政策共振，产业蓄势腾飞-2026.04.20【兴证医药】AACR 数据发布，继续看好创新药+创新药产业链（2026.4.13-2026.4.17）-2026.04.19【兴证医药】国内创新政策频出，继续看好创新药+创新药产业链（2026.4.6-2026.4.10）-2026.04.13 分析师：黄翰漾分析师：黄翰漾 S0190519020002 分析师：孙媛媛分析师：孙媛媛 S0190515090001 BUN498

2、Q1 机构持仓回升，机构持仓回升，ASCO 标题发布有望催化板块标题发布有望催化板块行情（行情（2026.4.20-2026.4.24）投资要点：投资要点：2026 年 4 月 20 日2026 年 4 月 24 日医药生物板块全周下跌 1.27%，沪深 300 指数全周上涨0.86%。2026 年年 Q1 机构持仓披露，医药板块配置率仍处于历史相对低位，环比有所回升。机构持仓披露，医药板块配置率仍处于历史相对低位，环比有所回升。根据 Wind 数据，按重仓持股推算，A+H 股医药板块 2026Q1 主动基金持仓比例为 9.73%，环比提升 0.57pp：扣除医药基金后 2026Q1 医药持仓

3、 4.46%，环比提升 0.45pp；医药基金 2026Q1 对主动基金医药持仓的贡献为 5.27%，环比提升 0.12pp。同期医药股在 A/H 股总市值占比 5.58%/5.25%，医药板块总体处于超配，扣除医药基金后处于低配。其中，机构加仓排名前三的板块，全部基金中，医药研发外包+2.12pp，医疗耗材+1.28pp，其他生物制品+1.14pp，医药主题基金中，医药研发外包+1.85pp，其他生物制品+1.25pp，医疗耗材+0.47pp，非医药主题基金中，医药研发外包+2.49pp，医疗耗材+1.94pp，其他生物制品+1.03pp。ASCO 标题发布，创新药板块进入密集数据催化期。标

4、题发布，创新药板块进入密集数据催化期。2026 年 AACR（国国症研研协会）于于 4月 17 日召开，ASCO（国国临床肿瘤学）年）将于 5 月 29 日-6 月 3 日召开，有望再度催化板块行情。近日，ASCO 标题发布，康方生物、科伦博泰、百济神州、映恩生物、恒瑞医药、石药集团/新诺威、信达生物、百利天恒、荣昌生物、迪哲医药、泽璟制药、三生制药、和黄医药、劲方医药、诺诚健华、迈威生物、君实生物、亚盛医药、复宏汉霖、微芯生物、百奥泰、康宁杰瑞、中国生物制药等多家中国创新药企业预计将有重要临床数据发布，值得期待。持续关注创新药出海后的产品推进进程。尽管前期创新药板块稍有调整，但中国创新药的全

5、球竞争力持续加强、出海持续落地、商业化盈利兑现的产业逻辑不变，BD+业绩催化持续。近两年是中国创新药出海的“大年”，中国创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。而 BD 交易落地是出海的第一步，随着后续海外三期临床的开启，海外上市确定性提升，估值有望持续提升（基于产品潜在销售峰值和成功率的提升），例如科伦博泰和百利天恒。基于此，我们认为后续可重点关注于 BD 品种的未来进展，一方面相较于未 BD 品种他们具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望 2026 年，预计行业大）（临床数据进展）、重磅 BD 交易、新技术突破等仍将持续为行业带来正面催化。推荐标的

6、推荐标的：百济神州：百济神州：国际化创新药龙头，公司于公告 2025 年实现全面盈利，泽布替尼持续放量，CDK4 等实体瘤管线陆续 POC 数据读出展现远期空间。恒瑞医药：恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期，国际化 BD 质量持续提升、海外空间可期。信达生物：信达生物：IBI363 在冷肿瘤及 IO 经治 NSCLC 中表现优异，有望成为重磅出海产品。国内商业化表现持续突破，迈向 2027年 200 亿元收入目标。康方生物：康方生物：AK112 适应研持续拓展打开全球空间，两款产品国内进入医保后持续放量。三生制药：三生制药：SSGJ-707 产品授权辉瑞后，随着辉瑞在海外三期